每日商报讯 平地起惊雷。作为A股最赚钱的养猪企业，牧原股份一直被誉为“猪中茅台”，但刚刚过去的周末，雪球大V在网络上公开质疑牧原股份财务造假，舆论哗然。昨天，牧原股份低开后迅速走高随后又下探，盘中最大跌幅超4%。截至收盘，牧原股份报103.82元/股，下跌3.58%，总市值3902.94亿元。

被质疑财务造假

大白马牧原股份总市值接近4000亿元，近年来股价表现非常出色。谁也没有想到，“牧原股份的猪圈是否真的值钱”成为刚刚过去的周末资本市场最热门的话题。

3月13日，雪球大V“天地侠影”突然发表了《牧原会是惊雷吗？》一文，对生猪养殖龙头牧原股份提出多项质疑。这些质疑集中在公司少数股东ROE（净资产收益率）远低于母公司股东ROE，实际利润被控股股东旗下的建筑公司获取等。“天地侠影”指出，牧原股份的固定资产几乎与销售收入相当，而其他几家猪企要低很多。他认为：“去年以来，牧原养猪未必挣到真金白银，但是盖猪圈的人，肯定把钱挣饱了”。

对于“天地侠影”的质疑，论坛里网友们吵翻了。有网友力挺“天地侠影”，觉得提出的每一项质疑都有理有据，但也有一些网友认为，针对上市公司财务的质疑不应该沦为“口水之争”，而是要有更严谨的调查以及更详细的证据。

除了网友，也有券商跳出来回应质疑，长江证券认为，少数股东权益由于投资较晚，相关产能未能充分释放是导致收益率低的主要运营。长江证券特别举例，2018年9月成立的南阳市牧原贫困地区畜牧业发展有限公司中，少数股东占比30%，2019年上半年行业处于亏损期，少数股东亏损额即比母公司少。对于其他质疑，该券商也一一作出回应。不过，有机构投资者表示，长江证券并未解释清楚牧原股份关联交易的问题。“可能是相关公开信息不足，相信交易所会再发问询函，期待公司能够解释清楚。”

舆论发酵后，截至记者发稿，牧原股份尚未有公开回复。但有媒体报道称，牧原股份相关工作人员表示公司经营一切正常，与控股股东旗下建筑公司的关联交易也属正常。

机构预测牧原业绩高增长

3月9日，牧原股份发布2021年1-2月份生猪销售简报，公司销售生猪488.7万头，销售收入122.81亿元，其中向全资子公司牧原肉食品有限公司（简称“牧原肉食”）销售生猪27.8万头。价格方面，商品猪价格整体呈现下降趋势，2021年1-2月，牧原股份商品猪销售均价26.95元/公斤，相比2020年12月份下降10.61%。

据国信证券分析，牧原股份2021年1-2月488.7万头出栏数量超预期，考虑到其2020年底262.4万头的能繁母猪存栏和131.9万头的后备母猪存栏，国信证券认为公司2021年生猪出栏有望达到4300万头，相对2020年的1812万头出栏量，实现翻倍以上增长。从售价来看，牧原股份今年1-2月平均售价26.95元/公斤略低于预期，但考虑到公司优异的管理，2021年公司业绩仍有望维持高增长。

股价方面，作为“猪茅”，牧原股份今年以来涨幅达34.66%，在各种“茅们”抱团大跌的情况下，2月22日，牧原股份盘中创出131元/股的历史新高，不过，随后牧原股份也跟随抱团股回调，截至昨天收盘，牧原股份股价较高点跌去20.75%。

牧原股份未来股价是否会受此次质疑事件影响？有业内人士表示，近期牧原股份的股价已经释放了部分风险，且“天地侠影”质疑的部分问题已经得到了充分的公开讨论，都属于牧原的商业模式的合理结果，另外关于牧原的关联交易，并非是近期才披露的数据，此前已经被市场充分认识到，因此“天地侠影”的质疑或许不会对上市公司的股价造成很大的负面影响，未来股价走势主要受生猪供应、猪肉价格，以及牧原在行业的集中度、成本控制等因素的影响。