都市快报讯 三十年河东三十年河西，牛年首个交易日，A股延续此前的两级分化走势，只不过这次的两级分化行情换了个剧本：年初回调较深的大多数个股出现普涨，而前期涨幅较大的机构“抱团股”普遍出现大幅回调走势。这也使得牛年的“开门红”行情变得格外有趣：“开门红”依然是“开门红”，但持有不同风格股票的投资者彼此感受不一样。

截至收盘，两市有3600只个股上涨，只有500余只个股下跌。上证指数上涨0.55%，但深成指和创业板指均出现下跌，其中跌幅较大的创业板指盘中跌幅一度超过3%。

机构蒙了

“抱团股”罕见大跌

自2018年底以来，以基金抱团为代表的“漂亮50”成分股持续上涨，各个领域的“细分茅台”几乎成了A股市场只涨不跌的代名词。不过，风水轮流转，或许连基金自己也未曾想过，在2021年牛年的首个交易日，这些被众多机构抱团的“蓝筹大白马”会以一种比较极端的方式出现大跌走势。

以A股“最强信仰”“价值投资第一标杆”的贵州茅台为例，春节前最后一个交易日，贵州茅台股价大涨5.89%，总市值突破3万亿元。但在牛年春节后的首个交易日，A股市值一哥突然“翻脸”，并带动一众白酒股集体跳水，截至收盘，茅台股价重挫5%，泸州老窖跌近7%，二锅头顺鑫农业大跌逾9%，今世缘、酒鬼酒跌逾6%。

事实上，不只是贵州茅台“本尊”，各个领域的“细分茅台”也均在牛年首个交易日出现了罕见的暴跌走势。总市值超过9000亿元的“锂电茅”宁德时代盘中大跌6%（收盘下跌3.79%）、公募基金第三大重仓美的集团暴跌逾8%，而海天味业、智飞生物、双汇发展、药明康德、立讯精密等众多投资者耳熟能详的名字，也在这一天普遍出现5%-6%的跌幅。这也意味着众多持有上述标的的基金，不得不在原本应该“讨彩头”的节点暗自神伤。

至于这些前期被众多机构簇拥的“白马股”为什么会发生群崩的场景，目前市场主流的看法是“基金抱团股”普遍在前期累积了很大的涨幅，需要一定时间和空间去消化估值。值得一提的是，尽管“基金抱团股”牛年首个交易日吃了个“闭门羹”，但公募基金的“后劲”依然十分强大，2021年以来成立的新基金规模已经超过7000亿，这是一个历史性纪录。在全年募集金额超3万亿的2020年，整体新基金募集超7000亿还是出现在5月下旬。数据显示，春节后宣布进入发行的新基金已经逼近100只，最晚募集起始日已经到3月22日，后续更有一波市场ETF产品出炉，只不过后续基金的加码方向：究竟是前期热门的”抱团股“还是估值更加低廉的价值股，却是值得细细玩味的。

顺周期品种悄然崛起

在基金抱团票“闪崩”的同时，A股市场中一些前期调整幅度较深的板块，比如有色金属、煤炭、石油等却出现了较大幅度的上涨。如果再仔细看，就会发现他们背后的一个共性，那就是“顺周期”。

最具代表性的一个顺周期品种就是“两桶油”，这个久违的名字突然崛起，估计会让许多老一辈的投资者感慨万千。在过去，“两桶油”拉升往往预示着一轮行情即将结束，但至于现在这个市场环境，估计没有多少人会这么想。

在过去的2020年，中国石油重挫28.82%，中国石化股价则大跌21.14%，除了新冠肺炎疫情以及“负油价”冲击，新能源汽车板块格外耀眼的光芒几乎让人们遗忘了“两桶油”的存在。不过，在刚刚过去的春节长假期间，国际原油价格实现轮番调涨，而稍早开盘的香港股市，相关石油石化公司股价同样出现大幅拉升。

事实上，在2021年经济大概率复苏的预期下，以石油、煤炭、有色为代表的低估值顺周期品种被不少机构寄予厚望，部分机构资金分流至煤炭、有色、电力等板块，并在2020年年底曾反复做出过二次推动顺周期行情启动的尝试。今日，中国石化股价一度触及涨停（收盘大涨7.43%），中石油股价则同样大涨4.29%。

广发策略分析师戴康等在最新发布的研报中称，“当前A股呈现‘经济持续修复+信用紧缩初期’的组合，美股则呈现‘经济加速修复+利率回升初期’的组合，经济修复再通胀确立A股‘第三波’顺周期行情。”

高开低走

牛年A股行情如何演绎？

受春节期间外围股市整体上涨提振，牛年首个交易日，A股三大指数集体高开。其中，沪深300指数一度高开1.97%，突破2007年10月以来创造的5891.72点，刷新历史新高。只不过，这一高开带来的惊喜持续时间并不长，截至收盘，仅沪指翻红上涨，深成指和创业板指则双双下跌，这使得牛年首个交易日的“开门红”成色稍稍有所下降。

针对后市行情，中信证券首席策略分析师秦培景表示，市场流动性充裕将推动A股延续慢涨：首先，基金新发规模依然较高，市场流动性“新旧置换”带来了前期的极致分化；预计当节后至一季度末的新发基金规模在2000亿元以下时，市场风格会从分化转向均衡。其次，美国新一轮财政刺激最快有望在3月落地，美联储有望维持宽松货币政策，海外资金风险偏好提升，外资将持续流入A股。最后，市场对国内流动性的预期已充分修正，对宏观流动性的敏感度已有所降低。

历史行情数据方面，国信证券燕翔策略团队统计了过去21个年度春节前后市场价格平均走势情况，认为春节后A股市场上涨概率较大且有一定持续性。在过去的21年里，春节开盘后1周（5个交易日）和1个月（22个交易日），上证综指分别有16次、14次上涨，上涨概率分别为76%、67%，节后股市上涨的概率较高。

在具体配置上，中信证券建议关注极端分化行情下被错杀的中等市值细分行业龙头；坚持配置“五大安全”领域中高性价比品种，包括国防安全（军工）、科技安全（消费电子、半导体设备、信安），粮食安全（种植链、种子），同时关注重点受益于通胀预期上升的有色、化工、农业板块；另外，建议继续强化对港股的战略增配，包括互联网龙头、电信运营商、教育。