关键词6 信用债

到了年底，突发的信用债事件成为资本市场的一大焦点。其中，华晨集团、永煤控股、紫光等几大主体陆续发生债券违约，债券市场产生剧烈波动。在此背景下，部分基金持仓的违约债跌幅惨重，基金净值短期下挫。随后，国务院金融稳定发展委员会重磅发声，研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作。

会议指出，中共中央、国务院高度重视资本市场健康可持续发展。中国债券市场改革开放不断深化，服务实体经济功能持续增强，市场整体稳健运行。国务院金融稳定发展委员会还强调，要依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法违规行为，严厉处罚各种“逃废债”行为，保护投资人合法权益。

关键词7 美股熔断

3月9日，受到新冠肺炎疫情全球扩散，以及世界经济不确定加剧影响，美股三大指数在同一时间遭遇重挫。其中，道琼斯指数大跌超2000点，创下自1915年以来单日下跌纪录，标普500指数则跌逾7%直接触发熔断。向来淡定的“股神”巴菲特也坦言：“活了89岁，只见过一次美股熔断。”

可令巴佬没有想到的是，在这之后，美股在短短两周内接连触发第二、第三和第四次熔断，这在全球资本市场史上都未有先例。美联储为了应对这前所未有的危机，启用应对金融危机时期的“大杀器”——重启商业票据融资机制，并开动“直升机撒钱”，推出1万亿美元经济刺激计划，包括向美国民众发5000亿美元的支票，以缓解疫情对美国经济的影响。随后，美国三大股指逐步走出危机，并反弹至今。

关键词8 负油价

油价原来也可以变成负的。

4月，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格下跌55.9美元，收于每桶-37.63美元，跌幅为305.97%。负油价意味着将原油送到炼油厂或储存的成本，已经超过石油本身的价值。由于石油长期以来被看作是最为重要的一类能源，当原油价格变为负油价，便带来了恐慌，股市、债市、汇市、大宗商品市场悉数暴跌，一连串的“多米诺骨牌”效应引发全球金融市场危机。华尔街随后也是花了很大力气，才去平息这个在全球金融史上最为戏剧性的“黑天鹅”事件。

11月，美国商品期货交易委员会（CFTC）发布了一份关于这次负油价事件的调查报告。报告透露负油价事件由基本面因素和技术面在内的多种因素导致，包括油市供应过剩、疫情导致需求减少、供需不确定性等。

展望：有关2021年股市和中国经济

2020年即将过去，对于2021年的资本市场和中国经济，投资者寄予了怎样的期许和憧憬？

“在中国经济发展向好预期下，A股当前依然处于中期上行通道中。”中信证券首席策略分析师秦培景对明年的市场走势保持乐观态度。他指出，国内经济已从疫情冲击中快速恢复，A股基本面明确好转，预计2021年中证800盈利增速将从2020年的-2.8%回升至14.7%。其中，预计金融和非金融板块增速分别为8%和24.9%，后者将达到近年来最高水平。

具体而言，秦培景将2021年A股拆解成三个阶段，分别是：轮动慢涨期、平静期、共振上行期。从跨年到明年二季度中期，市场都将处于轮动慢涨期。在此期间，国内基本面明确修复，海外基本面预期随着疫苗接种而强化，宏观货币环境偏松，政策事件密度高，市场上行动能较强。明年二季度中至三季度，市场整体则处于平静期。在此期间，基本面预期上修已比较充分，内外货币政策正常化成为关注重点，全市场注册制改革落地，市场相对比较平静。明年四季度，市场将进入共振上行期。在此期间，发达经济体基本走出疫情阴霾，国内基本面增速放缓，国内国际双循环充分修复，全球权益市场正向共振。

中泰证券首席经济学家及研究所所长李迅雷表示，2021年资本市场将在繁荣中走向开放，对于投资者而言，期望公募基金继续获得30%以上的超高收益，似乎并不现实。投资回归理性是新兴市场走向成熟的长期趋势，相信随着机构投资者比重的上升，A股的估值体系会更加合理。

在具体的投资机会上，目前，头部券商对2021年板块布局策略表现出高度一致，均聚焦在顺周期、可选消费、新能源三条主线。90后国泰君安首席策略分析师陈显顺将之称为“三朵金花”，即从地产基建的周期转向全球原材料的周期、消费方面从必选转向可选、新能源科技，并认为此“三朵金花”代表着来年资本市场中的投资机会所在。

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