茅台价值之辩
“液体黄金”还能上涨多少？ 针对茅台的价值，很多人一直十分困惑，目前价格的茅台，无论是茅台酒还是茅台的股票，仍然值得投资吗？ 翻看多家券商的研报可以发现，多家券商机构给贵州茅台给出最新评级均为“买入”或“强烈推荐”，从某种意义上来说，茅台依然是A股价值投资乃至整个A股市场的龙头标杆和“价值尺度”。 在最新发布的研报中，招商证券给予贵州茅台目标价1295-1519元，维持“强烈推荐-A”评级。其认为，茅台品牌壁垒强化和长线资金定价权增加，估值进一步提升具备长期基础。年内视角看，渠道价差充当业绩安全垫，经营节奏和报表业绩的确定性突出，有望催化估值中枢进一步上移。1519元的目标价，在当前券商给出的目标价中最高。 广发证券王永锋团队则点评称，茅台量价齐升推动收入保持稳健增长，新冠疫情对公司影响仅停留在批价层面，2020年10%收入目标有望超额实现，明年收入增长还将加速。长期来看，民间消费占比提升茅台周期属性弱化，加大直营渠道布局也有助于未来管控批价和终端成交价能力提升，将公司目标价由1300元大幅上调至1506元。 针对茅台酒可能出现的提价行为，行业分析人士蔡学飞指出，茅台提高出厂价，可以通过提供指导价挤压渠道的空间，提升渠道的控制力，进而进一步稳定产品价格，来提升企业对价格的管控能力，从而改变渠道大量囤积茅台的行为。从主动囤积转为主动销售，以减少社会库存量，保证茅台的可持续性发展。另外中信证券表示，“茅台批价成功通过疫情压力测试，充分验证茅台品牌实力和行业结构性景气趋势，未来茅台业绩增长确定性强，以批价稳健为前提、提价确定性提升，业绩更具弹性。” 事实，茅台的投资逻辑还可以扩充到整个白酒行业。川财证券分析指出，随着消费恢复程度越来越高、拉动内需政策频出、白酒动销明显好转、贵州茅台批价稳定提升，白酒行业业绩有望逐步恢复，目前白酒板块估值较为合理，长期投资价值凸显，建议关注确定性较强的高端酒、弹性较大的次高端及区域酒优质标的布局机会，相关标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。 | 
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