都市快报 昨天，是A股5月的最后一个交易日，三大股指整体小幅震荡，创业板指表现稍好，收盘上涨1.54%。

事实上，这也是整个5月中国资本市场的一个缩影。截至昨天收盘，上证综指在整个5月微跌0.27%，深成指涨0.23%，表现最好的创业板指上涨0.83%。

回顾5月以来的A股行情，中国股市在“内忧外患”中起步。“内忧”指的是一季度受疫情影响，经济下行压力增加，不少上市公司业绩出现同比和环比的大幅下滑。“外患”指的是海外资本市场经济体同样受到黑天鹅事件的冲击，今年五一期间，海外资本市场更是出现普跌走势。

在这样的情况下，中国股市依然顶住了压力，稳步运行，“五穷不穷”也让不少投资者对6月的行情有了更多期待。

外资开启“疯狂扫货”模式

在中国资本市场加速推进金融改革开放之后，北向资金受到越来越多的关注。5月28日，沪深盘中呈现冲高回落的走势，行业板块涨跌各半，多元金融、保险、酿酒、券商、银行板块领涨；前期涨势强劲的食品饮料、农林牧渔，半导体板块则纷纷回落，跌幅居前。

正当投资者预期大盘将回归跌势，进入整体整理的形态时，北上资金再次异军突起，逆势买入，强行带动了市场情绪。截至5月28日收盘，北向资金合计流入超53亿元，而这已经是外资连续4个交易日出现净买入，合计101.38亿元。其间，742股获增持，其中54股净买入额超过亿元。买入靠前的个股，包括中国平安、杭州的宋城演艺、万科A、贵州茅台、宁德时代等；格力电器、招商银行、海尔智家、伊利股份、索菲亚和康泰生物的净流入额也均维持在3亿元以上。

昨日，北向资金疯狂涌入的趋势还在继续。北向资金盘中的最大涌入额一度超过158亿元，收盘净流入74.22亿元。这释放了一个十分强劲的信号：境外资金对于目前A股整体的估值和投资前景都十分看好。

此前，国际知名指数编制公司富时罗素公布了旗舰指数系列（富时GEIS）6月季度变化情况。根据调整，本次A股个股调整很少，没有个股被删除，仅浙江本土上市公司——浙商银行和渝农商行两股被纳入大盘股，该变动将于6月22日开盘前生效。同时，富时罗素决定将A股纳入因子从当前的17.5％提升至25％，至此，富时罗素“纳A”第一阶段即将完成。

震荡行情依然是目前主基调

“五穷不穷”，面对5月A股整体稳健的走势，不少A股投资者对于即将到来的6月行情多了一份期待。统计数据显示，沪指6月似乎没有明显的涨跌倾向，在过去的29年间（1991-2019年），6月上涨和下跌的年份基本相等，15年上涨、14年下跌。

不过，历史上有不少6月波动剧烈。1996年底实施涨跌停板以来，沪指有6个6月涨幅（或跌幅）超过10%。其中，1999年6月（5·19行情期间），沪指月度涨幅达32.06%，为有涨跌停以来最大月度涨幅；而2008年6月，沪指跌幅达20.31%，为有涨跌停以来第四大月度跌幅。1996年底以来，沪指月度跌幅最大的是2008年10月，当月跌幅24.63%。

针对未来的A股行情，前海开源基金管理有限公司执行总经理杨德龙表示：“我国经济在一季度出现较大幅回落，二季度有望出现较大幅度复苏，三四季度将会回归到正增长，虽然全年没有设置增长目标，但政府不会放弃保增长。今年财政政策方面更加积极，增加1万亿财政赤字，发行1万亿特别国债来抗疫，提升经济增速，在货币政策方面依然会保持适度宽松的货币政策。在经济面逐步复苏的背景下，A股市场并不具备大幅下跌的条件。当然，市场要想走强，可能还需要更多政策支持和经济数据的改善，投资者的信心恢复也需要一定时间。A股市场呈现出结构性的特点，前期建议大家重点关注的白酒、食品饮料、医药等消费白马股异军崛起，走出了独立行情，而代表行情风向标的券商股依然表现低迷，这说明现在市场还不具备发动大行情的条件。因此，在市场震荡筑底的过程中，投资者要保持信心和耐心：对A股市场长期的走势要有信心，大跌的可能性不大，但对于市场调整的时间要有耐心。在市场震荡调整的过程中，坚持价值投资理念，做好公司的股东，才能够从容应对市场的波动。”

中信建投同样表示，近来新的利好因素缺乏和短期不确定性因素的显著增多，是导致行情震荡调整的主要原因，且此局面目前还没有改善的迹象，所以仍需做好应对行情震荡的准备。不过，虽然短线缺乏强有力的刺激因素，使指数上攻无力，但在信用周期“缓慢扩张”的基调和政策持续发力的预期下，也会一定程度上限制后市行情的下跌空间。因此，后市行情维持整体震荡的大格局仍是大概率事件，同时关注消息面的相关进展来进一步判断方向选择。市场机会上仍会以结构性行情为主，且热点切换快的特征会维持，投资者还需做好积极波段以应对。