缩量小阳线 难言有效止跌

交易日前瞻

周一A股缩量整理。沪指高开0.09%，早盘尝试反弹，半小时后回落整理，收盘涨0.15%；创业板指高开0.15%，节奏与主板类似，收盘涨0.28%。两市量能明显萎缩，下跌个股略多于上涨股。

如何看周一走势，接下去会怎样？

外围市场波澜不惊，国内政策面偏暖，令A股更多按技术面的提示来运行，也即破位后有一定的修复动作，但力度和量能有限。

这种趋势性的破位，除非弹性十足，快速逆转形成诱空，否则一旦成有效破位，会具备一定的杀伤力。而周一这种缩量小阳线，还难言止跌。

如果周二还是反弹无力，就基本确认了本次破位的有效性，接下去将继续回落去展开二次探底的过程，技术上看，沪指2646点之上并无大的支撑。

这些是技术面和历史经验的提示，如果出现重大政策消息面的变化，情况又会有所不同。从大概率看，我们对接下去行情的判断是：

短期内市场仍有调整压力，二次探底的深度暂无法预计，但倾向于认为，沪指的调整幅度有限，后市在震荡反复消化压力后，中长线仍值得期待。

这是基于这几个基本情况：

一是沪市的整体估值较低，平均市盈率为12.9倍左右，与历史上几个重要低点的市盈率接近，如2008年10月底1664点时为13.49倍。

如果从上证180或上证50看，市盈率更低，分别为10.4倍和9.39倍（截至5月22日），处于绝对低位，下跌空间相当有限。

二是随着退市的制度化、严格化，市场风险偏好会有所降低，或者说低估值、低市盈率的蓝筹股逐渐会受到关注和青睐，有助于沪指及早见底回升。

三是本次全球疫情过后，中国率先复工复产的优势会逐步体现出来，目前资本市场对外开放的脚步也在加快，如外资流入，蓝筹股或更具吸引力。

因此，单从这几个方面看，沪指的绝对下跌空间应该是有限的，但并不意味着短期内就不会跌了。股市政策，供求关系，外围冲击，仍需重视。

特别要提一下，目前形势下，两类公告仍有增无减，即定增和减持公告，一方面对市场有抽血作用，另一方面显示了产业资本套现的需求仍旺盛。

这两方面再加上IPO的节奏不严加控制，那么市场也有可能在未来外围环境出现较为极端的情况时，步入一个相对惨淡的时期。

短线看，上周五破位后，周一的修复性反弹相对较弱，股市政策面也暂无实质性举措出台，那么接下去二次探底几乎已难以避免。

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（快报证券）