上半年将迎来首批科创板上市企业

科创板无疑是今年资本市场关注的焦点，券商们近期也频频对其制度设计作出猜想。

交易制度设计方面，中信建投策略团队认为，科创板可能会采用分层机制为市场结构，以市值为核心的上市条件，与主板一样的连续性竞价交易制度；由于实行分层交易制度，科创板将引入转板和退市，能够实现对企业进行正向激励，保证市场优胜劣汰；实行投资者准入门槛制度，允许机构投资者和海外投资者直接交易。

中金公司表示，在具体上市操作方面，尚未盈利的优质成长企业有望准许在科创板上市，同股不同权公司也存在登陆科创板的希望；现有涨跌停限制可能在科创板有所放宽或取消。另外值得注意的是，发行制度有望实施更为市场化的询价制度安排；交易机制方面，连续竞价交易势在必行；每手股数则不排除可由企业自行设定；T+0制度，有望弥补由投资者门槛限制带来的流动性不足，但能否施行依然面临较大的不确定性；退市机制方面，绩差股、垃圾股或限制从严。

此外，与联讯证券类似，中金公司还预计，2019年上半年之前或迎来首批科创板上市公司。初步预期2019全年的科创板上市企业或在150家左右，粗略预估募资规模500亿-1000亿元，未来科创板有望吸引体量更大的海外中概股企业上市。

新时代证券认为，参考CDR（中国存托凭证）、沪伦通，预计科创板相应制度建设历时大约在两个月左右；首批科创板上市企业将以高科技属性企业为主，参照创业板首批28家企业的数量，首批科创板上市企业数量在二三十家，合计募资规模500亿元左右。

A股券商及创投类企业将受益

科创板的设立对A股影响几何？中金公司表示，科创板对资本市场的短中期影响主要体现在：一是对A股市场有一定资金面压力但影响相对有限；二是更多优质成长性企业将在科创板上市，带动主题预期提升的同时对现有公司也有一定的资金分流影响；三是市场化发行预期下，通过网下或战略投资者形式参与需要注重基本面投资而非简单的“打新”操作；四是创投类企业和券商将受益于科创板的事件驱动效应，或有阶段性表现。

A股哪些板块或将受益，有所表现呢？国金证券认为，两条投资主线的配置偏好将得到提振：科创板实施注册制，且交易制度上创新，“龙头券商”将受益；为创投基金提供了一条便捷的退出通道，利好创投类企业等。

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