昨天，人民币兑美元中间价大幅下调，盘中跌幅一度达到605点，并创下自2015年“811汇改”以来最大降幅。好在结果有惊无险，人民币汇率午后反弹逾300点，收复了绝大多数跌幅。受此影响，昨日上证综指也出现了类似的先抑后扬走势，盘中最低下探至2753点，随后银行股集体发力，A股收盘大涨2．05％，重返2800点整数关口。

A股出现先抑后扬走势

一如昨日的大盘走势，“先抑后扬”成为本周A股的一个关键词。本周一，A股小幅低开，缩量震荡。继前一阵质押股票平仓、信托资金清退等地雷频频引爆后，近日，部分网贷公司、互联网金融公司受挫严重，这一风暴或多或少会波及A股。而周一爆出的“两颗雷”——长生生物和猛狮科技，毫无悬念地延续着一字板跌停之旅。

周二，A股探底回稳，创业板指强于沪指。有消息称，周二央行传递了引导市场利率走低的重要信号。当日，央行公布1500亿元国库定存的招投标结果，年化中标利率为3．7％，比此前同类存款低了不少。但是，央行同时表示，近期受税期等因素影响，资金面边际上不再趋松。

受人民币汇率整体走势疲弱的影响，周三、周四，A股均尽显疲态，尤其是周四，与人民币汇率关系密切的航空板块集体大跌，国内三大航空公司——中国国航、东方航空及南方航空，均出现了5个点以上的跌幅。昨日，人民币兑美元继续调贬，调降幅度创逾两年最大，离岸人民币兑美元更是一度跌破6．83关口，好在结果有惊无险，A股亦出现探底回升的走势。

人民币汇率会持续下跌吗？

人民币汇率之所以如此受关注，主要是因为它不仅会对资本市场、对进出口行业产生影响，对于整个宏观经济同样意义重大。那么，接下来的问题是人民币汇率会持续下跌吗？

对此，国家外汇管理局昨日回应称：“我国外汇市场运行密切相关的经济基本面和政策基本面依然稳健，我国跨境资金流动和外汇市场运行有条件保持总体平稳。”同时，银保监会主席郭树清近日也就近期人民币的汇率走势强调：“人民币汇率经过去年以来的调整，已进入双向波动的合理区间，经济基本面决定了其不存在大幅贬值的可能。作为一个逐渐国际化的新兴储备货币，人民币未来总体上会趋于走强。过去30多年里，凡是看贬人民币、抢购并较长时间持有外汇的居民和企业，最终都蒙受了较大损失。近些年里，一些国际投机者试图通过做空人民币牟取暴利，事实证明他们严重误判了形势。”

至于人民币汇率对股市的影响，广发证券首席策略分析师戴康表示，2018年以来，货币政策稳健中性，银行间利率水平持续回落。在此背景下，人民币贬值，一般不会成为股市下跌的触发因素，股市反而会受益于偏宽的流动性环境。中长期来看，中性偏宽的货币环境下，人民币贬值有利于刺激出口，对冲中美贸易摩擦的负面影响。

哪些行业板块

将受人民币波动影响？

从中长期来看，人民币并不具备持续贬值的基础，但人民币汇率的短期波动确实会对资本市场的一些行业板块产生影响。在莫尼塔投资看来，这种影响具体表现在两个方面：第一，部分美元资产和负债较多或以美元计价的海外订单较多的行业，半年报利润将受汇兑损益的影响；第二，在贸易摩擦因素影响下，若人民币贬值预期走高，部分QFII和陆股通持股比例较高的板块将可能面临一定风险。

从行业影响来看，莫尼塔投资认为，贬值将提振前述从事一般贸易（如纺织服装、家用电器、轻工制造等）行业的营业收入，但营收的增加会有时滞；对于部分处于产业链中游的、劳动密集型的加工贸易行业（如机械设备、电子等），由于零部件、原材料等进口价格的上涨，行业毛利率空间将可能受到压缩。

从进口冲击的角度，人民币贬值不仅抬高进口原材料和零部件的成本，也将影响终端产品的进口价格。部分供给内需的制造业产品将获得相对竞争力，从而促进国内产品对国外产品的替代。服务出口方面，有海外工程承揽业务的行业和公司（如建筑装饰等），由于其订单多以美元结算，人民币贬值将增加它们的汇兑收益。