市场有反弹修复内在需求

    股票市场在经历羊群效应的“阵痛”之后，市场继续发生非理性暴跌的概率不大。同时由于市场近几日出现超跌，在市场回归理性之后，接下来市场会有反弹修复的内在需求

    国泰君安投资顾问季诚冠等多位市场人士认为，资金面上对后市的影响颇大。以前是钱多，可以投资的不多。最近美元加息，汇率变化迅速，很多人把人民币换成了美元，而之前很多国外贷款买人民币资产的也还回去了，市场重心还在往下移。

    光大证券投资顾问岳从忠认为，本周一的市场暴跌受到注册制、汇率以及开年以来A股连续两次触发熔断等多重因素的影响。再现“千股跌停”后市场上悲观声四起，但他认为近期的波动并不具备可持续性，新年开市第一周的阴霾终将会过去。

    随着减持新规出台、熔断机制暂停，股票市场在经历羊群效应的“阵痛”之后，市场继续发生非理性暴跌的概率不大。同时由于市场近几日出现超跌，在市场回归理性之后，接下来市场会有反弹修复的内在需求。

    岳从忠提醒投资者要注意操作策略，在年报披露期，以及信心还没有完全恢复前，建议从“业绩、安全”角度找寻被错杀的品种，逢低关注。如已经在市场上表现出抗跌性的养殖板块。2015年3月以来，在供给端持续收缩的背景下，生猪价格如期触底回升，从12元每公斤起步一路扶摇直上，至2015年10月14日全国生猪平均价格约为17.16元每公斤。由于春节需求拉动，价格仍将继续上行，或攀升至20元每公斤左右。另外禽类2016年行业在美国开关延期、法国持续禁止引种、联盟配额三大利好的影响下,预计引种量也在50万套之内,带来禽链反转大周期持续高景气。

    浙商资本投资总监王汴认为，现在并不是一个绝望的时期，以前好的公司不便宜，现在大量优质公司的标的价格已经不贵了；此外政策上很可能后续还有“降准”等措施。他建议投资者如果仓位重，首要任务是先把仓位降下来。抄底的话，还是要多做功课，一边做功课，一边观望。

    A股表现

    与经济增长严重脱节

    在1992-2014年，上证综指是世界上表现最差的指数之一，仅仅略好于日经指数。用一种简单的方法来评估经济增长和股市表现，就是计算二者的相关性。就这点而言，发达国家，例如美国、英国、日本、韩国以及大型发展中国家，例如南非、俄罗斯，他们股票市场的增长，是GDP增长完美的先行指标。而中国的股市回报和未来GDP增长之间的相关性还不到10%

    救市不能靠段子手！秦朔朋友圈周一推荐了一篇学术文章，在沃顿商学院获得金融经济学博士的钱军夫妇和沃顿商学院金融学头牌教授富兰克林·艾伦三位学者联合分析，得出的结论是“中国股市发展与经济增长的严重脱节”。

    文章中说，“在过去的三十五年里，中国经济都表现得很强劲。根据世界银行的统计，以购买力平价计算，到2014年底，中国已经超过美国成为世界上最大的经济体。这是一个相当卓越的成就，因为在1980年，中国的GDP还不到美国的十分之一。以购买力平价算，只要中国维持目前的平均增速，也就是差不多美国增速的两倍，到2035年中国的GDP会是美国的两倍。

    然而，中国股票市场的表现是令人失望的，尤其是和GDP的增长比较来看更是如此。因为在1990年12月31日的时候，几乎没有多少股票发行，所以以1991年12月31日作为起始时间点。在这个时间段内，中国真实GDP的表现，盖过了其他许多的发达国家和发展中国家。相比之下，在1992-2014年，上证综指却是世界上表现最差的指数之一，仅仅略好于日经指数。用一种简单的方法来评估经济增长和股市表现，就是计算二者的相关性。就这点而言，发达国家和地区，例如美国、英国、日本、韩国和台湾，以及大型发展中国家，例如南非、俄罗斯，他们的股票市场的增长，是GDP增长完美的先行指标。而中国的股市回报和未来GDP增长之间的相关性还不到10%，在统计上是不显著的。”

    救市政策不应被情绪裹挟

    任何政策，都要未雨绸缪，不应该在每个市场下跌的当晚惊慌失措。中国的金融监管体系，更要注重政策协调，谨慎呵护金融生态系统，用严肃的监管净化这个生态系统，而不应该简单粗暴地干预这一生态系统

    周一网上流传甚广的另一篇文章是银河证券研究所首席策略分析师孙建波的新作《政策不应被舆论绑架》。

    “供给侧改革的最大阻力，便是传统落后产能占用了太多的社会资源，导致社会基础设施价格畸高。从而扼杀了创新。”孙建波认为，救市的关键是救经营，救仍有前途的上市公司的经营，关键是其资产负债表的安全；如果一个公司没有前途了，直接倒掉是最好的选择。如果数万亿的救市资金，用来直接帮助有关企业转型，中国经济的供给侧改革，会如虎添翼。如果直接拿去买股票了，效果远远不如公开市场操作中买入债券投放货币的效力，这些流动性几乎是完全沉淀。

    孙建波认为，证监会不应被舆论裹挟，要有自己的政策哲学、监管哲学。任何制度，都要全面论证，而不应只听取个别专家意见。任何政策，都要未雨绸缪，不应该在每个市场下跌的当晚惊慌失措。中国的金融监管体系，更要注重政策协调，谨慎呵护金融生态系统，用严肃的监管净化这个生态系统，而不应该简单粗暴地干预这一生态系统。