“5.·28”之后又有“6·26”，暴跌似已成为A股“新常态”。

昨日A股又是遍地哀鸿，沪深指数及创业板全线大幅低开后，指数一路震荡下挫，市场一片惨绿，沪指盘中连破4500、4400、4300、4200点四个整数关口，午后一度跌逾8%，创业板跌逾9%，盘面所有板块皆收跌，沪指创下8年以来最大跌幅，创业板则以历史单日最大跌幅收盘。

截至收盘，沪指报4192.87点，跌幅7.40%；深成指报14398.78点，跌幅8.24%；创业板报2920.70点，跌幅8.91%，两市超2000个股跌停，仅有58股上涨。

货币宽松节奏放缓，新股供给持续增加，企业利润持续低迷，部分板块和个股高估值风险暴露，两融余额停止增长，诸多利空要素的密集打压，让本周二、三连续两天的反弹成为昙花一现，大盘依然深陷于弱反弹、大探底的泥沼之中。

跌跌不休

沪指连破四个整数关口

创业板现史上最大跌幅

“主力很讲义气，上周开着车带着大批股民从5000点一直往下开，但是半路发现落下了一批打新的股民，回想张艺谋的电影《一个也不能少》，咬咬牙又往回开了2天接上他们，这下可以放心地继续走，这就叫一带一路。”虽是调侃，但这个段子却浓缩了近两周以来A股的走势。

继上周创下7年来单周最大跌幅后，本周A股没有等到否极泰来。在周二周三的短暂反弹后风云突变，旋即在周四周五的大暴跌中二次探底了。

昨日早间沪深两市大幅低开之后颓势尽显，一路震荡下探，板块全线飘绿。金融股虽一度拉升护盘，但不敌其他板块抛盘如潮；午后多头更是全线溃退，沪深两市和创业板同时出现恐慌性砸盘出逃惨象。沪指一度暴跌逾8%，创业板失守3000点。

如此恐怖的暴跌行情，也让A股一日创出四大纪录：大盘杀跌烈度远超8年前的“5·30”大跌；红盘个股不足50家，两市超2000个股跌停，跌停数量创纪录；大盘短期跌幅大，9个交易日跌掉千点，且伴随连续3次下跳空缺口，颠覆正常牛市调整的界定；调整并非出于明显的政策打压利空，反而是在利好背景下发生。

原因探析 4850点附近是压力位

反弹量能不足遭遇新股利空

周二周三连续两天的反弹本已让不少股民重拾希望，摩拳擦掌进场抄底，可是为何又遭遇周四周五连续大跌、陡然反转的滑铁卢？

“根据前期下跌的套牢筹码等分析，4850点附近是一个压力位，周二周三虽有反弹，但是量能还是不够，加上周中证监会又核准了一批新股，对市场预期和情绪的影响不容忽视。”中信证券浙江首席投资顾问钱向劲分析认为。在他看来，A股中期调整仍将延续，前期调整尚未完全到位，大量资金的获利回吐压制大盘上行，还需要通过回调来洗出一部分杠杆盘，而杠杆盘的减仓和出逃则会放大跌幅，近期大盘超跌态势已十分明显。

而有着“公募基金第一人之称”的王亚伟则在周四大跌后即指出，周四早盘受到银行取消存贷比影响，大盘虽高开，但盘中多次跳水，午后更是直线下杀，尾盘再度大幅跳水，在经过两日反弹后，空方抓准时机，在市场情绪稍有起色时，再度进行打压。大跌之后走势出现下跌三部曲形态，大级别调整途中的小反弹告一段落，持续调整将再度来临。

“牛市需要货币宽松支撑，三四月份的连续上涨，很大程度上得益于对央行降准降息的预期，以及政策上的适时回应。但是最近货币政策宽松步伐明显放缓，央行暂停逆回购，定向正回购，部分MLF（中期借贷便利）没有续作，这难免让做多力量有所犹疑，成为反弹掣肘。”受访的一位私募投资人士分析称。

后市研判 中期调整仍将持续

不排除“过激反应”可能性

伴随市场在深度调整中不断探底，市场资金供给也出现了微妙变化。数据显示，在6月19日、23日、24日、25日4个交易日，两融余额持续下降，缩水850亿元。其中24日单日两融余额减少高达402亿，25日两融余额减少245亿元。这显示了市场主动或被动降杠杆的趋势。

Wind资讯数据则显示，周四大跌市资金净流出金额已达到904.83亿元，环比增幅接近2倍，资金出逃迹象明显。而与近一个月的“5·28”暴跌相比，两市交易量已急剧下跌，调整幅度由过去的10%扩大到目前的约20%，场外资金不敢贸然冲进股市，呈观望之势。

“现在下跌总是容易超预期，大盘指数已经跌破了60均线，后市如果市场再出现‘过激反应’的话，大盘跌破4000点并非没有可能。”钱向劲研判认为。

市场机构源达投顾的分析报告指出，对于当前疲弱的市场，虽然快速杀跌后有技术性反抽需求，但尚不具备大幅反弹的条件，投资者还需避免深陷其中，与其捡了芝麻丢了西瓜，不如暂时离场观望，保证本金安全才是第一要义，毕竟留得青山在不怕没柴烧。

国信证券策略分析师朱俊春称，后市或者盘整或者新低，这个可能有分歧，但是抄底的人心显然散了，什么时候反攻，且需要依赖积极因素的发酵。调整不充分，即便有个别利好政策，仍然上攻乏力。积极因素的发酵是个慢性过程，国企改革、中报行情值得期待，但两者均指向7月上中旬，且都是从局部向整体扩散，急不得。