投资“双刃剑”，操作要小心

    牛市中，分级B之所以受青睐，首先是因为其杠杆效应。而且，在上涨过程中，净值和溢价率会双重上升。

    此外，作为指数基金的分级基金，一定程度上可以避免选股的烦恼。

    然而，利与弊往往相伴相生。分级基金在上涨市道中显现的优点，在下跌时反而会成为弱点。比如，正因为它有杠杆效应，往往会出现暴涨暴跌。

    2014年11月下旬开始，大量指数型分级基金B价格快速上涨，但12月上旬又大幅回落，市场回调时有不少基金B份额连续数天开盘时天量跌停，令投资者损失惨重。

    因此，投资者在“赏玩”前需要充分了解产品特性，并且懂得见好就收。

    从具体操作上看，分级B的投资策略是宜“抄底”，不宜“追高”。分级B的弹性主要表现在从底部向上拉升的阶段，此时净值和溢价率会双重上升；而在市场上涨后期，由于溢价率较高，套利资金和获利盘的抛压会使其价格涨幅低于净值上涨；如果市场下跌，可能出现净值和溢价率双双下跌的“双杀”。

    另一方面，分级B的持有成本也比较高，既包括要支付给分级A的约定收益，也包括基金的管理费和托管费等。因此，分级B并不适合长期持有。

    投资杠杆是天使，也是魔鬼

    从去年开始的牛市中，融资融券被视为推动市场的重要力量，甚至有人将这波行情称之为“杠杆上的牛市”。融资融券余额突破万亿元大关，而有着杠杆效应的分级基金领涨所有基金排行榜，这些都说明，投资杠杆正越来越影响投资市场。

    但成也杠杆，败也杠杆，在上涨时，杠杆会放大收益；下跌时，也会放大亏损。

    关键还是要看投资者自身的风险把握能力。杠杆适用于那些风格激进，而且具有短线操作能力的投资者，普通投资者还是谨慎为宜。

    资本市场的最大魅力，就是让你的心永远在忽上忽下中寻找落点。分级基金正具有这样的特点，在暴涨过后，飞得太高的分级基金B可能会连续巨量跌停，让不少投资者哭着喊着“满仓踏空后，又满仓套牢”。

    在记者周围的股民朋友中，就有不少投资分级基金大亏特亏的例子。

    好买基金研究中心也分析认为，虽然杠杆基金在这波行情中表现很好，但也蕴藏着巨大的风险。

    分级基金具有独特的配对转换机制，整体溢价水平较高时，投资者可申购母基金，将母基金拆分成A、B子基金份额，而后在二级市场卖出获利。完成这一过程，一般需要三个交易日，时滞的存在会使后加入的投资者遭遇指数并未下跌，而所持有杠杆基金持续受压的状况。

    分级基金的交易一般都很清淡，虽然最近行情火爆导致交易增多，但从以往看分级基金的交易量来看，都十分低迷，这使得追高买入分级基金B份额的投资者可能因流动性原因，难以卖出。因此，用分级基金的杠杆，谨慎为宜。

    杠杆基金如此，融资融券也是如此。2013年“昌九生化”的悲剧就让不少融资股倾家荡产，而刚刚发生的“成飞集成”重组失败案例，虽然只有三个跌停板，但许多融资客亏损累累。

    针对投资杠杆，股神巴菲特有句名言：“依我的经验来看，最大的两个弱点是酗酒和杠杆。”

    对于普通投资者而言，还是应慎用杠杆投资。毕竟，普通投资者更容易出错，采用杠杆操作更容易放大投资损失。并且，由于多数投资者的资金量不大，又缺少资金来追加保证金，很容易爆仓。