制图 于佳岐
除了价格一路下滑的原油,矿石、工业金属、化工产品等其他大宗商品原材料价格也在极速下跌。
由于原油是石化产业链重要的原材料,在化工品市场上,PTA(精对苯二甲酸,化纤原料)期、现货价格走跌,期货累计跌幅达到13%,12月1日国内主流PTA工厂宣布了史上最大规模的停车检修操作。PX(对二甲苯,化工原料)价格受原油弱势与PTA工厂停产检修双重利空的影响,从1052美元/吨的相对高位下跌至880美元/吨,累计跌幅达16.35%。
今年以来铁矿石价格已下跌了48%,在11月26日触及68美元,为2009年6月以来最低水准。一向被视为全球经济晴雨表的金属铜,今年以来下跌了13%左右。周三,伦敦金属交易所(LME)期铜价格收低,LME三个月期货合约价格下跌1.0%,收于6415美元/吨。铝价下跌0.7%,收于1959美元/吨,锌价下跌1.9%,收于2180美元/吨。
追踪22种原材料的彭博大宗商品指数,今年以来已下跌了近12%。该指数或将连续第四年下滑,将有可能创下自1991年该指数问世以来的最长连跌纪录。
而金融数据供应商FactSet的数据显示,软性商品(如糖和可可)自2011年春季以来跌幅已达58%,同期贵金属跌幅达47%,工业金属跌幅为40%。整体来看,非能源类大宗商品已较2011年4月的高位跌去三分之一。
对于大宗商品价格持续下跌,《华尔街日报》报道甚至悲观地认为,大宗商品可能会出现“大雪崩”。
眼下,最令人担心的情况是,大宗商品价格的下跌给经济增长带来的恶性循环。《经济学人》 发表文章认为:“最近这些年,新兴市场一直是全球增长的主要引擎,如果大宗商品价格不能助推其经济,增长或将减速;而全球增长减速又将导致大宗商品需求进一步缩水。”
专家点评
民生期货市场发展部副总经理屈晓宁:
美元上涨是趋势,随着美联储QE退出和加息预期增加,美国经济数据也在持续向好,会引起资金流向美国,从而促使美元这一全球货币的需求增加。另外,欧洲和日本的量化宽松脚步逐渐逼近,欧元和日元的贬值也推升美元,从未来交易角度看,美元依旧在升值区间,对大宗商品价格是压力,商品更多回归商品属性,金融属性逐步减弱。
申银万国首席宏观分析师李慧勇:
物价下跌、通缩风险加深的“罪魁祸首”,不仅是以原油为代表的大宗商品价格下跌,还有内需不足。次贷危机之后主要经济体都在与通缩做斗争,目前看中国面临的形势也较为严峻。
财经评论
价格改革或迎来“窗口期”
《经济学人》用大宗商品价格的“超周期”解释了其与经济增长间的内在关系。“过去十年多数大宗商品的产量都出现了激增。比如,全球铁矿石的产出自2000年至今增加了约两倍。对某些大宗商品来说,供给增速已经开始超过了消费增速。因此,在21世纪全球经济增长不那么迅速的情况下,大宗商品价格走低势难避免。”
大宗商品今年此番大跌,与美元的走强不无关系。美联储今年开始缩减QE,并于11月彻底结束最近一轮QE,12月美元一度触及89.55的高位,这是自2006年4月以来的新高;7月以来的涨幅达到11.7%。随着美元走高,大宗商品价格继续承压。
新兴经济体是大宗商品消费最大的载体。作为大宗商品的主要消费国之一,中国今年的经济增速明显放缓。较为直接的因素是,中国的固定资产投资持续下滑。中国国家统计局数据显示,2014年1-10月全国固定资产投资同比增长15.9%,增速比1-9月回落0.2个百分点,创近13年新低。大宗商品价格的下跌,和中国经济放缓的趋势也是吻合的。
大宗商品价格的回落,给我国带来的输入性通缩风险在不断加剧。国家统计局最新数据显示,11月CPI同比增1.4%,增速较10月放缓0.2个百分点,触及五年最低;PPI同比下降2.7%,环比下降0.5%。有观点认为,持续的工业通缩或正传导至CPI,这反映出当前经济仍面临较大下行压力,产能过剩与需求疲弱矛盾突出。
以纺织服装行业为例,国家统计局的数据显示,10月份纺织服装出口环比出现负增长,服装类商品零售额同比下降3%,是自年初1-2月份以来零售额同比再次呈现负增长,纺织服装出口和内销市场都没有明显起色。而由于原油带来的上游原料价格持续下跌、开工率不断提升,PTA期、现价格将进一步承压。
不过,中国经济未来将逐渐步入新常态,增速有所放缓,产业结构调整升级势在必行。此外,通胀的低位运行打开了另一个“窗口期”。不久前,国务院常务会议部署加快推进价格改革,发出新一轮价格改革“攻坚”的信号,当前PPI和CPI较低,理顺能源、交通、环保等领域的价格形成机制,也迎来了有利时机。 胡轶笛