上午“涨百只” 下午“泻停封” A股暴跌凸显杠杆双刃剑效应
杭州网  发布时间:2014-12-10 07:16   

上午“涨百只” 下午“泻停封” A股暴跌凸显杠杆双刃剑效应

上午“涨百只” 下午“泻停封” A股暴跌凸显杠杆双刃剑效应

长阳之后,昨日迎来猛烈的暴风雨。沪指在创出近4年来新高后,尾盘大幅跳水,跌幅达5.43%,创63个月来最大单日跌幅。同时,两市成交额超过了1.2万亿元,也再度刷新历史天量,跌停股数达到184只。

股市骤然大跌,引发市场恐慌情绪,也使持股者犹疑不定。可以确定的是,A股市场尽管仍处升途,但并不意味着没有挫折。随着逼空大涨时日已久,昨日市场爆发是对调整压力的一次集中宣泄,指数型行情或将暂告一段落。调整过后,逢低精选个股显得更为重要。

有股民持有的个股连跌三天

“今天大盘走势实在太刺激了。”开户在西南证券的股民徐先生,昨日收盘心有余悸。他昨日早盘以20.78元追高买入招商地产,“当日最高的时上涨快8个点,结果收盘时候跌停,振幅快20个点,这么来回折腾,心脏受不了。”

遭遇类似尴尬的还有刚开户不久的大学生小卢。“因为金融股行情太火爆了,一早就坚定买入民生银行。相对券商股来说,银行股涨幅还不大,不料大盘立马给自己上了一课。”昨日收盘,民生银行大跌9.85%,几近跌停。

在昨日暴跌中,中小盘个股跌幅更惨。在杭州一家服装公司上班的王女士说,尽管大盘昨日才出现大幅回调,但她持有的奥维通信已经三连阴了,近三个交易日,分别下跌了3.11%、6.43%和10%。“大盘上涨没轮到,下跌却全赶上了!”说到这里,她有些无奈。

除了个股哀鸿遍野外,前期风光无限的杠杆基金(分级基金B份额)也受重创。统计显示,昨日有券商B、地产B、银华锐进、申万进取、创业板B等58只杠杆股基封上跌停,其余多数接近跌停。不过也有投资者认为,急涨急跌是牛市的特征,昨日下跌不过是疯牛喘口气、歇下脚。

“相信许多老股民一定对2007年的‘5·30’大跌印象深刻。”开户在方正证券的老股民冯先生如是说,“当时财政部‘半夜鸡叫’宣布上调印花税,股指随即从连续上涨后大幅下挫至4053点,个股几乎全线跌停,5月30日当天两市共有853只股票跌停。不过即便是这样,5·30之后,股指调整了3、4个交易日又重回上涨通道,最终冲顶6124点。也许眼下急跌之后,仍是不错的买点。”

A股大跌 谁是推手 融资杠杆助涨助跌

就在A股暴跌之前,除12月1日外,沪指连涨12个交易日,涨幅超过600点。大多股民会产生这样的疑问:上涨走势维持良好,怎么突然就暴跌了呢?

股市下跌可能与中国证券登记所暂时不受理新增企业债券回购资格申请有关。华泰策略分析指出,推动本轮股市上涨的资金是带杠杆的,对下跌具有自循环的加速效应,债市调整带动股市资金开始撤出导致踩踏,股指急跌。

12月8日晚,中国证券登记所发文《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》,暂时不受理新增企业债券回购资格申请,已取得回购资格的企业债券暂不得新增入库;同时规定债项评级达不到AAA级的企业债券不得新增入库,有新增入库的将强行出库。据悉,中证登通知停排的企业债券多达1043只;另有机构开始提醒部分重仓城投债的机构可能会出现“爆仓”风险。

华泰策略分析指出,《通知》逼迫债市去杠杆,固收类产品面临大额赎回压力。三季度末公募基金(非货币)债券资产5500亿,其中企业债3300亿,面临大额赎回。由于单边预期强烈,债市流动性可能枯竭,流动性更好的股票资产可能被变现。交易所企业债可能难以找到对手盘,那么流动性更好的国债、可转债、股票都会成为变现对象。

瑞银证券则认为,股指的急跌还与监管层对于两融的态度发生转变有关。本轮A股涨势很大程度上来源于加杠杆。据瑞银的调查分析,部分商业银行近期明显增加了对股票投资者的借贷,甚至向个人借钱炒股。银行把原先向私募基金或者公募专户提供的配资信托产品,做成伞状结构。原先只借给一个机构的亿元资金,拆散成上百个小产品,借给上百个自然人。这部分融资规模在迅速扩大,瑞银初步估计的余额已经达到5000亿元。

瑞银警告投资者表示,单边牛市思维操作是危险的。一旦银监会摸底清查银行的股票配资,证监会表达对券商的融资融券膨胀的担忧,即使存量资金不快速抽离,杠杆资金增长也可能停止,指数下行若引发融资盘的获利了结,那么市场无疑会加大波动幅度。

急涨急跌或是牛市特征 场外仍有不少资金等候买点

“按照以往的经验,股指在大涨后,第一次出现急跌,后市都不会有大问题。”杭州某私募操盘手罗旭(化名)指出,“在急跌过程中,有许多个股被错杀,而基本面并没有发生逆转。从这一角度看,快速回调反而是介入的时机。”

信达证券宏观策略分析师曾祥天也认为,股市单边上涨难以持续,前期获利盘丰厚,存在兑现需求。但是,A股中期基本面依然向好,股民没有必要恐慌,未来调整到位后,机构还会继续进场,就算阶段性见顶,大盘也不会只有一个顶部,而会出现两到三个顶。

他还认为,券商不倒,大盘无忧。短期来看,大盘将延续反弹,A股热点将会轮动,后市可关注二、三线蓝筹股及题材股的表现,尤其是明年1月份,相关题材股表现会重新活跃。

国内老牌券商中金认为,回调即是买入A股的绝佳机会。中金公司称,各路资金入市推动指数短期暴涨,成交放大,市场情绪进一步亢奋。在这种情况下,资金面、情绪指标比基本面指标对短期走势更有指导意义。综合各方面指标,市场已达到亢奋状态,不排除资金入市继续推动指数冲高的可能性,但市场波动也会进一步放大。

来源:都市快报  作者:记者 林司楠  编辑:郑海云
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