分级基金有什么风险？

杠杆是双向的，也就是说，标的指数上涨，杠杆基金涨得更多；同样，标的指数下跌时，杠杆基金跌得更惨。假设大宗商品指数下跌2%，那么在杠杆率为2.5倍的放大之下，商品B就会下跌5%。

同时，杠杆基金还有“到点折算”和“到期折算”的风险。假如基金B净值低到0.25元,就是基金B自己的初始本金1元在炒股过程中亏损得只剩下0.25元，按照规定必须进行“到点折算”，那时基金A、基金B的份额单位净值重新归为1元，按初始比例配对。这会导致基金B的杠杆率降低，引发恐慌盘大量涌出，因此建议不要买入净值在0.4元以下的，不要在大跌中停留。

“到期折算”的风险是指有的杠杆基金有运作期，例如商品B的运作期只有五年，在2017年7月到期。

为什么分级基金要进行向上折算？

分级基金向上折算主要是出于两个原因：一是重新加载杠杆。由于B份额净值上涨快于母基金，其资产规模与A份额资产规模的比值越来越大，B份额杠杆会越来越小，且无限逼近1，随着母基金的上涨，B类杠杆快速走低，如果杠杆过低，分级基金就不能称之为分级基金，而净值归一，B类再次获得高杠杆，博弈上涨的武器得以回归，杠杆B也实至名归。第二是现金兑现。从变现方式来看，B份额有四种处理方式：单独卖出；配对赎回；折算拿回部分母基金赎回；清盘。无论是选择单独卖出或者配对赎回，对于流动性问题，实际上都存在较大的退出障碍。而向上折算条款为握有丰厚利润的B份额提供了一个现金兑换的渠道。

选择分级基金的三个建议

选择高杠杆的基金

如果不考虑A类份额的投资，仅考虑B类份额投资，投资者选择相同标的的分级基金，当然是负债越低越好，杠杆越大越好。负债水平一般在基金成立时就约定为一个固定值，投资者相对较好掌握，但是杠杆的水平会因为净值水平的不同以及市场上折价率的不同而有所不同，所以投资者要仔细看相关的内容再决定是否出手。

选择流通盘大的基金

分级基金也存在流动性的问题，部分基金的流通量不大，很小量的资金，就能将其打上跌停板，此前A股市场曾经出现几万元让一只分级基金不能动弹的例子，因此投资人对于流通盘过小的分级基金要选择退避。另外，分级基金更适合做波段操作，长期持有的成本高，而且效果不见得好，因此投资人要懂得见好就收。

不买溢价率过高的基金

对于分级基金的进取份额，投资人更关心的是未来一段时间当市场上涨或下跌时，基金净值的上涨幅度以及可能存在的风险。以申万进取为例，目前溢价超过200%，未来市场如果上涨，其可能不会上涨，甚至存在下跌的可能。投资者可以等待溢价率回到合理区间后再进行操作。现实中，基金的溢价率如果大跌下来，很可能意味着投资者极不看好这一基金，投资者此时进入恐怕也要耐心地等上很久。

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