全国中小企业股份转让系统（即“新三板”）近日发布公告称 ，新三板、中国结算北京分公司联合组织有关各方进行了实施做市转让方式相关技术测试和业务准备工作，正式实施做市转让方式的条件基本成熟，初步确定于2014年8月25日（下周一）实施做市转让方式。这意味着做市商制度将被正式引入证券市场，激活市场交易。

除了对那些在新三板挂牌的非上市创新型企业构成利好外，新三板做市商制度的施行对于二级市场券商、创投以及高新科技园区概念股同样构成利好。在A股市场日趋走强的背景下，上述板块有望很好地承接市场热点。

什么是做市商制度

对于习惯在A股集合竞价的投资者来说，做市商制度或许有些陌生。而在西方发达资本市场，做市商制度却是被广泛采用而且十分成熟的一项制度。

那么，究竟什么是做市商制度呢？

“举个例子，两个人想进行买卖交易，但又不知道多少价格能够成交。这个时候他们就想着去找个信得过的‘中间人’帮他们促成交易，而这个‘中间人’便是做市商”，杭州某券商营业部总经理介绍称，“在新三板市场上，这个多数企业信得过的‘中间人’自然就是那些具备一定资金实力和影响力的机构，券商便是其中一类。按照证监会的要求，首先得通过新三板做市商的测试，获得做市商资格。在获得资格之后，做市商所要做的便是不断向买卖双方报出价格，并促成交易。”

金元证券做市场部总经理何旭介绍说，“纳斯达克80%-90%的交易都采用了做市商制度，纽交所则部分采用做市商交易。优点在于能够保证证券市场的流动性，即投资者随时都可以按照做市商的报价买入、卖出证券，不会出现买卖盘不均衡（如只有买方或卖方）而无法交易。在纳斯达克市场，包括美林、高盛、摩根士丹利等华尔街知名投行均为做市商，而做市商制度的成功本身也使其成为全球最大的无形交易市场，并被全球各地所效仿。”

70家券商获做市商资格

做市商制度极大程度上激发了券商与公司的积极性，目前已有70家主办券商获得做市商业务资格，约一半券商仍在观望。

有业内人士称，“各家券商投入做市商业务的资金量高达百亿，可以预见，25日做市商转让系统正式上线之后，真正的抢筹才刚开始。”

据全国股份转让系统介绍，做市商业务实施日将有43家挂牌公司采取做市转让方式。首批参与做市的有42家做市商，平均做市股票数量为2.6只。排名前三的券商——上海证券、东方证券和申银万国分别达9只、7只和7只。与此同时，目前股转系统及结算公司正紧锣密鼓地为23日最后的通关测试做准备，这也是做市商制度正式上线之前技术方面最后一道关卡。

据知情人士透露，此次43家企业中，绝大部分采用的是协议转让方式，转让做市筹码给券商。目前券商获取企业股权的方式有两种：一种是通过定增方式，另外也有券商采用协议转让的方式获取企业股权，但通过协议转让方式获取的股权一般不会公开披露。

东吴证券做市商部门的负责人表示，“我们的5家企业都是通过协议转让的方式获取做市股份的。第一批大部分企业当中都是采用协议转让，因为流程简单一些，定增方式对于第一批的企业来讲，时间有些紧张。”

对券商来说，开展做市商业务会带来一定的收入。分析人士指出，“相较推荐挂牌费用的模式，从事做市业务将为券商带来持续性的经营收入。引入做市商制度后，通过不断报出买卖方的价格信息，引入竞价制度，券商不但可以获得交易佣金，还可以获得买卖价差。此外，直投等业务也会为券商带来收入，如券商以自有资金获取买入卖出的价差收入。”

做市制度激活相关概念股

新三板做市商制度施行在即，其对A股市场新三板概念股构成利好，券商、创投以及高新科技园区概念股有望率先受益。

“新三板做市商制度推出，受益最直接的必然是券商股。”华泰证券分析师罗毅预计，成熟阶段做市商可为行业带来百亿元级别的收入。参照美国以及台湾经验数据，假定做市商股票买卖价差为5%，新三板交易量占上交所交易量的2%，做市交易占新三板总交易额的90%，则做市商业务每年可为券商带来205亿元收入。目前新三板仍处于初级阶段，随着做市商激活交易的示范效应显现，未来绝大部分挂牌企业会逐步选择做市商交易方式，同时券商做市收入也将快速增长。

二级市场上，华泰证券建议关注投行业务领先、资本实力雄厚、定价能力强的上市券商，如中信、招商、海通和广发证券。同时可关注在新三板布局较早、项目资源储备较多、具有区域特色的长江证券、东吴证券以及西部证券。

此外，新三板做市商制度的推出还有望带动创投以及高新科技园区概念股股价上行。

杭州某私募投研人士认为，“首先，创投以及高新科技园区都属于新三板概念。前期在新三板扩容时，相关概念股均有所明显反应。当行业出现利好时，所属板块跟涨并不难理解；其次，许多高新科技园区以及创投机构均有参股新三板挂牌企业，而新三板做市商制度在很大程度上提高了挂牌企业的股权流动性，间接利好高新科技园区以及创投机构。”

针对具体投资标的，上述私募投研人士建议关注与新三板业务关联密切的高新科技园区运营商，如张江高科、苏州高新、东湖高新；在创投领域，关注参股天堂硅谷，将迎来业绩拐点的钱江水利、创投平台和资源丰富的鲁信创投以及出渠道多元化的电广传媒。