本报从证券、外汇、黄金多维度解析影响

一场“货币风暴”正朝新兴市场袭来。

1月24日，新兴市场货币出现集体大跌。阿根廷比索首当其冲，兑美元大跌16%，创2002年以来单日贬值最大幅度。同时，土耳其里拉、乌克兰格里夫纳、俄罗斯卢布、南非兰特等纷纷创下了数年来新低。

分析人士指出，新兴市场货币暴跌，美联储是罪魁祸首。在去年12月宣布 “退出”QE决定后，美联储进一步削减购债规模的预期，将使全球金融市场、特别是新兴市场股市和汇市或承压。

新兴市场“货币风暴”进一步引发全球资本市场动荡。无论是欧美股市，还是亚太股市近日均出现下挫。A股市场则在1月27日下跌1.03%之后，昨日迎来小幅反弹上涨0.26%。

对此，商报将从证券、外汇、黄金多维度解析其影响，以防投资者钱包遭遇风暴席卷。

阿根廷触动风暴开关

1月24日，阿根廷一道解除金融管制限令政策，触动了这场“货币风暴”的开关。

当日，阿根廷内阁总理卡皮塔尼奇表示：“目前比索兑美元汇率已到了可接受的水平，从27日起，政府将解除金融管制限令，允许民众在国内金融市场购买美元。”

上述消息一出，阿根廷比索兑美元汇率盘中一度跌至1∶7.90的历史最低位，跌幅高达16%，创2002年以来单日贬值最大幅度。

此外，土耳其和乌克兰等国的国内政治经济问题也引发了投资者广泛担忧，当日土耳其里拉兑美元跌至创纪录低点，乌克兰格里夫纳汇率降至四年新低，俄罗斯卢布、南非兰特兑美元汇率也创下了数年来新低。

数据显示，当日在外汇市场上，土耳其里拉兑美元触及2.3045里拉兑1美元，巴西雷亚尔兑美元跌至2.4016雷亚尔兑1美元。俄罗斯卢布兑美元的汇价也一路走软，至5年低点，阿根廷比索兑美元的跌幅超过15%。

期间，尽管一些发展中国家央行出手干预汇市，但未能阻止跌势。土耳其里拉、阿根廷比索、南非兰特、巴西雷亚尔以及俄罗斯卢布对美元汇率跌幅都在1%以上。

实际上，多个新兴市场的货币贬值并非24日一天出现的“突变”。彭博统计显示，2014年以来，全球最主要的24个新兴市场货币中，仅人民币对美元升值，其余全线贬值，其中有3种货币跌幅在5%以上，依次是阿根廷比索，下跌18%；土耳其里拉，下跌8%；南非兰特，下跌5.4%。瑞银新兴市场跨资产策略负责人BhanuBaweja表示，投资者从新兴市场撤退，因为新兴市场货币是最脆弱的一环。

全球股市集体下跌

“货币风暴”引发全球股市连锁反应。上周五，以美股为首的发达市场股市就遭遇了全线重挫的“厄运”。其中，美国股市三大股指纷纷下跌。道琼斯工业平均指数重挫318.24点，收于15879.11点，跌幅为1.96%，为去年6月20日以来最大单日跌幅；道指上周下跌3.5%，也是2012年5月以来的最大单周跌幅；标准普尔500指数当日下跌38.14点，收于1790.32点，跌幅为2.09%；纳斯达克综合指数下跌90.70点，收于4128.17点，跌幅为2.15%。

当日除美股外，欧洲股市也同样以较大跌幅收盘，英国富时100指数下跌1.62%，德国DAX指数下跌2.48%，法国CAC40指数下跌2.79%。日本股市也在劫难逃，日经225指数上周五下跌1.94%，收于15391.56点。

1月27日，亚洲主要股指承接欧美股市上周五的走势，出现大幅下跌。日本股市日经225指数下跌2.51%至15005.73点；韩国首尔股市综合指数下跌1.56%至1910.34点；新加坡股市海峡时报指数下跌1.09%至3042.43点；印尼雅加达综合指数下跌2.58%至4322.78点；马来西亚吉隆坡综合指数下跌1.31%至1778.88点；新西兰股市NZX-50指数下跌0.41%至4853.8点。A股市场沪指则下跌了1.03%。昨日，沪指迎来小幅反弹，上涨0.26%，收于2038.51点。

业内人士认为，造成近期全球股指走低的首要因素是部分新兴市场的“货币风暴”。

美联储缩减QE成罪魁祸首

有分析人士认为，新兴市场金融动荡的根本原因在于美联储逐步退出量化宽松措施。这一措施引发全球资本从新兴市场回流美国，造成资本外逃、新兴市场资产价格暴跌、本币贬值。

据路透社报道，自美联储去年底宣布自今年开始每月削减购债规模之后，发展中国家股市整体承压，MSCI新兴市场国家股市指数自去年10月中旬起跌幅超过9%。根据数据提供商EPFR的统计，在截至1月22日的一周内，又有24亿美元从新兴经济体抽逃。

美联储将于本周举行年内首次货币政策会议，市场普遍预计，在美联储主席伯南克任内最后一次例会上，美联储将为退出购债计划加码。一些市场分析师担心，美联储如果再次削减购债规模，很可能引发资金再次大规模流出新兴经济体。尽管美联储在其货币政策前瞻指引中承诺，即便完全结束量化宽松政策，还会将目前0到0.25%的基准利率维持较长一段时间，但投资者并不确认美联储是否可以信守诺言。

申银万国证券首席经济学家李慧勇认为，美联储退市不同阶段的力度加大，资金流出新兴市场的趋势难以改变，货币的暴跌也会不定时爆发。

A股未来会否被卷入风暴？

在这场新兴市场货币风暴中，中国的人民币却波澜不惊。

据中国人民银行授权中国外汇交易中心数据显示，2014年1月28日银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价为6.1053，较上一交易日贬值31个点，或0.05%。截至昨日收盘，人民币即期报6.0508，贬值28个点，或0.05%，上日收盘报6.0480。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌27日表示，预计2014年人民币兑美元汇率将温和上升，年底将达到5.95。

在浙江大学经济学教授赵伟看来，人民币目前坚挺存在诸多因素。首先，中国虽然经济出现放缓，但依旧是全球经济增幅较大国家；其次，中国拥有大量的美元外汇储备，足以抵御美国退出QE带来的冲击；另外，中国实施外汇管制，也使得这一风险可控。

此外，商业咨询巨头FTI在世界经济论坛达沃斯年会期间公布了一份对1000余名商业领袖的调查报告。报告显示，面对美联储货币政策调整，中国和俄罗斯等经济较为独立的国家所受冲击不大，而巴西、印尼和南非等依赖外国投资推动经济增长的国家则更易受到冲击。

不过，赵伟还指出，资本流出新兴市场存在跟风现象，也就是资本的向心力。在美国经济复苏、QE逐渐退出的背景下，大量资本涌入美国等发达国家，中国虽然眼前无虞，但存在资本外流隐患。而进一步讲，中国股市也将受到影响。

中信证券（浙江）首席分析师钱向劲则认为，尽管新兴市场“货币风暴”对A股市场造成一定程度利空，但并不决定A股近期走势，市场自身存在反弹需求。在资金面偏松、经济数据空档期以及IPO节奏即将缓和的预期下，市场将在节后迎来一波反弹，预计反弹幅度50点-100点区间。

短期内投资者看好黄金

在这场席卷新兴市场货币体系的风暴的冲击之下，市场避险情绪持续升温，国际黄金在“熊”了多时之后创下了16个月来的最长周度连涨纪录。在此背景下，CFTC数据显示，对冲基金对黄金看涨情绪亦日益高涨，在截至1月21日的一周内，黄金净多仓位继续攀升。

业内人士预计，在上周五部分新兴市场货币汇率和欧美股市大幅下跌、本周一亚太股市也随之暴跌的背景下，市场的避险情绪将进一步升温，黄金近期有望获得资金的持续青睐。

高盛集团发文表示，受到市场避险情绪升温影响，黄金近期可能将成为国际资金的“避风港”，部分股市中的资金也可能将暂时流入黄金市场。

但不少国际机构指出，目前有几个因素在影响金价的走势。2013年黄金遭遇抛售，再加上新兴市场走势不佳促使投资者把资金转向避险资产，导致金价出现反弹，但现在的问题是这轮涨势究竟是短期现象还是能够持续。

民生银行金融市场部分析师汤湘滨日前在接受采访时表示，从短期看，国际金价有望继续上涨。汤湘滨预计，金价在突破1267美元/盎司的阻力后，下一个重要的阻力位将处于1300美元/盎司附近。但他并不看好黄金未来的中长期走势。“2014年将是新兴市场国家的风险之年，由于大部分新兴市场国家货币贬值的风险较大，对黄金需求减弱的不确定性正在上升。”

1月28日欧市盘前，现货黄金震荡调整位于1258美元/盎司一线附近，隔夜公布美国1月服务业PMI创2012年9月以来最高，也压制金价于1260美元/盎司下方。截至昨日记者发稿，国际现货黄金价报在1255美元/盎司附近。业内预计本周将公布的美联储(Fed)利率决议，也将令金价承压。

对新兴市场货币建议逢高结汇

对于资金流出新兴市场的情况，国际多家机构认为还可能会进一步加剧。国际金融协会(IIF)预期，2014年新兴市场的资金流入规模将下滑超过3%至1.029万亿美元，创2009年以来新低。股票投资组合资金流入则料将下滑170亿美元。

世界银行本月稍早也警告称，当西方国家货币政策开始正常化时，若市场调整失序，则长期利率可能突然升高多达200个基点。这可能导致流入发展中国家的资金缩减多达80%的情形维持数月之久。

中国银行浙江省分行的分析师称，随着美联储削减QE的落地，直接打击投资者对于新兴市场资产的需求。随着美债利率的上升，大量的资金将会回流至美国；同时，上周四中国制造业PMI创六个月新低，中国的经济减速将有可能影响到许多提供原材料的贸易伙伴，如南非、巴西等。目前市场对于美国经济持续复苏仍持有乐观态度，因此，新兴市场货币仍将不会乐观。若持有新兴市场货币的客户，建议逢高结汇。不建议抄底。

新兴市场的货币贬值已成事实，美元升值趋势确立，该行分析师继续指出，目前国内的外币理财业务主要集中在固定收益类产品，其收益率主要受到国际银行间拆借利率、国内外币资金需求等因素影响，随着QE规模缩减、人民币升值速度放缓，存在资本外流风险，可能会导致外币资金价格逐步上涨，因此在期限上可主要选择短期产品。在币种上，宜持有美元、欧元等主要经济体的货币，减持澳元等商品货币。