今年以来，两次钱荒通过股市反应的放大，迅速普及了“流动性”一词。流动性的起落牵动资本市场的神经。眼下最令人关心的是，监管层能否快速缓解流动性瓶颈。股指下破半年线之后何时企稳；暴跌中，哪些优质品种遭遇错杀，哪些题材碍于当前弱势格局，正在蛰伏等待机会？

央行出手挽救流动性危机

“流动性紧张的影响并非普通投资者看到的那么简单”，杭州某私募基金经理表示，“从K线形态来看，沪指昨日大跌虽然引人关注，但关键警示信号却表现在周四盘中。”

周四早盘11点左右，在银行、地产、券商等权重股的推动下，大盘强势拉升，这被视为主力资金的护盘动作。但一小时后，空头力量反扑，上升的苗头被硬生生打下来。多头随后做了些尝试，但依旧没有吸引买盘跟进。收盘时，沪指再跌20.49点，以2127.79点报收，勉强报收在半年线2117点上方。如此走势让资金方很快意识到，当前的流动性问题并不像此前市场预计的那样简单。

从国债回购市场的表现来看，周四91天和182天国债回购价格都创下年内新高，这表明当前大家对资金面的担忧，已经不仅仅是因为年末到了，资金回笼是常规动作，而是因为资金紧张已经是正在发生的事情，并非心理作用。值得注意的是，周四银行间市场交易时间推迟了半个小时至下午17点结束。有交易员认为，央行可能已经开始动用公开市场短期流动性调节工具来定向投放资金。而央行此举可能就是为了防止机构借不到钱，而出现违约的情况发生。

银行间市场延迟闭市，这样的举动在今年6月份的钱荒事件中曾经上演。面对资金利率的飙升，央行持续“无动于衷”让心有余悸的银行间市场担忧渐起。不过12月19日下午的一纸SLO公告略略安抚了市场紧绷的神经。12月19日，央行宣布，已运用短期流动性调节工具（SLO）调节市场流动性，定向投放2000亿元人民币。

受访的机构人士普遍认为，6月份“钱荒”事件不会再度来临。央行在其官方微博上也确认，近期如必要，将据财政支出进度情况,继续向符合条件的金融机构通过SLO提供流动性支持，未来也将视流动性余缺情况灵活运用SLO调节市场流动性。中国农业银行战略规划部副处长付兵涛也表示，预计资金面紧张的情况在元旦之后或有缓解。

优质龙头股或遭致错杀

适时播种以时间换空间

流动性紧张短期内对股指造成较大杀伤，但并不排除一些优质标的遭遇错杀。中国股市历来有“冬播”一说，趁大跌来布局低价优质股，不失为一种明智之举。

国信证券杭州分公司首席投资顾问蒋登波表示，“12月以来，沪指在‘钱紧’预期下出现连续杀跌，人气指数已经到15的低位，部分低价优质股存在错杀情况。值得一提的是，上证指数在经历了6月份的‘钱荒’事件后，展开了一轮长达2个半月（6月25的1849点到9月12日的2255点）的反弹行情。试想，投资者如果能把握机会在大盘低位时对一些优质品种进行适时布局，往往能收到意想不到的惊喜。”

他还指出，2012年白酒投资者调仓到乳业股，导致了2013年的乳业股的局部牛市，按类似投资逻辑，2014年也可能存在局部调仓机会。如银行股投资者调仓到券商保险股，高价消费股调仓到低价消费股，文化环保投资者调仓到生态文明个股等等。

银河证券在近期发表的研报中指出，2014年A股市场整体趋势可能是以时间换空间，从过去的重行业配置慢慢过渡到重个股的时代；操作手法上，建议投资者以“缓慢出清，安全至上”为原则，可重视个股机会，重点关注行业龙头股。

银河证券首席策略分析师孙建波同时指出，现行市场部分行业存在价值错配问题，2014年需重视个股机会，重点关注行业龙头股。他指出，金融危机之后，资源错配一直影响中国经济，资金成本在大幅度的上升，在配置安全和国家安全大的环境下，重点关注传统行业分红稳定的龙头股和成长股中的龙头股。

国资改革和农业股

待行情好转仍可炒作

“无论是2010年的‘煤飞色舞’或是始于今年年初的题材股行情，市场每一个时点都存在自己的投资逻辑，你不能去指责市场走势的对错，而应该学会随波逐流，紧跟市场趋势。”深圳某私募投研人士告诉记者，“从大趋势来看，一些低价优质股更容易受到资金的青睐：一方面，板块存在轮动，一些未开发或已经被发觉，但却由于各种原因暂时被冷落的题材更容易被市场接受；另一方面，价格低的股票比高估值、高票面价格的标的更具炒作空间。综合上述两方面原因，上海国资委改革题材和一些低价农业股明年或有表现。”

消息面上，据知情人士透露，上海市属四家企业集团（分别是上汽集团、上港集团、上海交运以及上海纺织）有望被第一批划转给上海国有资本管理有限公司；四家企业集团旗下七家上市公司的股权出资人也很可能由此变更为上海国资管理公司。上海证券分析指出，从2008年的《关于进一步推进上海国资国企改革发展若干意见》以来，上海国资国企的开放性市场化重组已多有体现。前一轮上海国资改革主要体现为大集团的“主业定位”和“整体上市”。本轮改革，则是在分类监管基础上，将竞争类企业完全推向市场，以市场为导向的国企改革。由于上海本地股的大部分投资标的在“自贸区”主题投资热潮中均有所表现，因此，我们认为对于本次上海国企改革投资标的的中线布局机会，仍需耐心等待。

而农业板块的投资逻辑基于明年溜达经济工作任务之首。国信证券分析指出，2012第一季度至2013第二季度是农业盈利增速下降周期，而2013第三季度开始的整体农产品价格上升周期，将推动2014年A股农业盈利增速上升（EPS）和投资热情提升（估值），维持农业板块推荐评级。投资者可重点关注养殖产业链和种植产业链的相关投资标的，如雏鹰农牧、圣农发展、唐人神、海大集团、大北农、新希望、瑞普生物、金宇集团、登海种业、隆平高科、獐子岛、亚盛集团。