看点三：T+1交易机制不变

上交所表示，在设立科创板并试点注册制配套业务规则征求意见过程中，不少投资者建议引入T+0交易机制。

实际上，T+0交易机制在A股市场并不是新鲜事物。上交所成立初期曾实施过T+0交易机制，但最终因为市场条件不成熟，转而采取T+1交易制度。

国内对实施T+0交易机制一直有呼声，但是也存在不同意见。经综合评估，按照稳妥起步、循序渐进的原则，在本次发布的业务规则中未将T+0交易机制纳入。

看点四：新增红筹企业上市标准

在1月30日发布的《上海证券交易所科创板股票上市规则（征求意见稿）》中，提到符合条件的红筹企业可以登陆科创板，但并未在科创板上市门槛的基础上额外进行规定。

而在修订后的正式规则中，新增了红筹企业上市标准。规定营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位的尚未在境外上市红筹企业，如果预计市值不低于人民币100亿元，或者预计市值不低于人民币50亿元且最近一年营业收入不低于人民币5亿元，可以申请在科创板上市。

看点五：股份减持制度变了

《科创板股票上市规则》的征求意见稿对核心技术人员股份锁定期规定为3年，正式文件中，这一期限被缩短至1年，期满后每年可以减持25%的首发前股份。

此外，为建立更加合理的股份减持制度，明确特定股东可以通过非公开转让、配售方式转让首发前股份，具体事项将由交易所另行规定，报中国证监会批准后实施。

●设立原因

科创板设立 是为提升服务科技创新企业能力

设立科创板并试点注册制是提升服务科技创新企业能力，增强市场包容性，强化市场功能的一项资本市场重大改革举措。

目前一个不容忽视的问题是，A股市场并没有留住互联网这一代新经济企业，国内的投资者无法享受互联网企业高速发展的红利，创新企业也难以在A股市场获得融资，扩大发展。导致这一问题的原因很多，A股市场发展包容性不足是其中之一。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，A股现行IPO标准仍是传统工业版，无论是主板、中小板，抑或是深交所创业板，其IPO标准都过度强调企业的历史盈利水平及净资产规模，却淡化了企业在营收及估值上的高成长性。

他认为，在经济转型、产业升级以及新旧动能转换的今天，中国股市更需要一个中国版的纳斯达克，为中国的新经济和创新企业助威发力。

中金公司认为，科创板引领牵一发而动全身的资本市场改革。科创板及试点发行注册制的推出，将在中长期内对加快资本市场改革，改善金融市场结构，缓解中小企业融资压力，推进科技创新、产业升级，促进经济结构调整起到积极作用。

天风证券认为，科创板的设立，对于完善中国多层次资本市场体系、满足大量中小型企业特别是创新型企业的融资需求有非常正面的积极影响，而且注册制将成为科创板区别其他上市板的一大亮点，科创板有机会成为真正的“中国版纳斯达克”。

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