机构曾经预测的2015年上证点位

机构目前预测的2016年上证点位

2015年最后一个交易日，A股小幅阴跌收盘，不过全年依旧录得9.41%的涨幅。展望2016年，机构们对于A股的信心犹在，只是更为理性和务实。

从已发布的策略报告来看，多数券商看好2016年行情。其中，申万宏源最为乐观，预计A股将在年内触碰4750点。但也有一些券商预计A股今年有个“不破不立”的过程，广发证券最低看到2890点。

“乐观派”代表：

申万宏源

预计2016年A股运行区间：上证综指波动区间为3050点-4750点，创业板指波动区间为2250点—4250点。

主要观点：2016年的A股是在跳一场市场与改革预期的“交谊舞”。在中性假设下，上证综指至少摸高至4000点。因为2016年有3件较为确定的事情：一、“钱多+资产荒”有助于维持高估值中枢，很难出现新经济估值回落至熊市假设的情况；但最高风险偏好的配资被行政手段限制，新经济估值重回新高的概率同样较低；二、市场预期的变化快于改革进度，改革切实推进但仍不及预期的情况依然可能出现，阶段性震荡可能难以避免，所以A股2016年是市场与改革预期的“交谊舞”；三、2016年一季度两会前的传统春季躁动仍是做多的时间窗口，将迎来一次改革创新预期修复、增量资金推动的上行；随后市场在融资压力、大非减持压力之下，可能震荡加剧，预计下半年G20杭州峰会时间附近市场仍有一次上行的机会。

投资机会：建议关注高景气的“SHAREN组合”，即Sports，体育板块；Health Care，医疗服务板块；Avant-tech，前卫科技板块；Recreation，休闲娱乐板块；Education，教育板块以及New Energy，新能源板块。

国泰君安

预计2016年A股运行区间：市场将在3200点-4500点的核心区间内震荡。

主要观点：A股将在2016年春天前后出现风格切换。当前全市场估值恢复较慢，成长股估值恢复迅猛。未来低估值蓝筹股在稳增长政策下业绩的快速提升正在成为一种可能（可观测强弹性行业如建材，强弹性区域如东北地区）。新常态下市场对增长预期偏弱，需要微观数据的逐步确认（比如开工率、需求），才能够形成明显的风格方向。外部资金价格在2015年下半年已经快速下降，这也会成为春季大切换的重要催化剂。

投资机会：一是高端制造业，如信息技术、节能环保、生物产业、高端装备等板块；二是现代服务业，如体育教育，大娱乐、大健康、大文化等板块；三是具备高分红高股息率、业绩基本面逐渐好转、估值处在合适区间的行业及公司，如金融、交运、地产基建等。

中性代表：

博时基金

预计2016年A股运行区间：——

主要观点：2016年是一个相对均衡的市场，主要表现为两个层面：一是风险与收益的均衡，即市场不会出现大幅上涨或下跌的宽幅震荡行情；二是风格上的相对均衡，新兴成长行业和传统行业的表现分化将会收缩。

投资机会：行业层面，重点配置大消费领域，不局限于原有的传统消费，也包括新兴消费，如旅游、文体娱乐等；同时对环保、农业、高端装备等领域也相对看好。主题层面，国企改革是最核心的投资方向，金融领域及实体经济中制度及要素等的改革也是需要重点关注的方向。

招商证券

预计2016年A股运行区间：A股主体运行区间在3000点-4000点之间，合理价值中枢在3400点附近。

主要观点：2016年“资产荒”是中国经济转型阶段必然的代价，会使市场出现前所未有的一种交易型的牛市格局，也称为“螺旋形的转型牛”。其认为2016年市场合理估值中枢在3400附近，但是市场整体会呈现围绕合理估值中枢进行宽幅震荡，主体区间在3000-4000点之间，不排除几个催化剂多重共振，导致市场出现类似2015年二季度的阶段性火爆状况（4700附近）。

投资机会：智能制造、生态城市、国企改革，以及与“十三五规划”相关的教育信息化、互联网传媒、互联网医疗、养老医疗服务、体育、安防、大数据等细分产业投资主题。

“谨慎派”代表：

广发证券

预计2016年A股运行区间：沪指的2016年波动区间为2890-3910点；创业板指为1920点-2881点。

主要观点：A股在走出“慢牛”之前，先有一个“不破不立”的过程。“慢牛”需要在稳定的估值中枢下，靠盈利来推动，但目前新兴行业和传统行业都需要一个向下修复的过程。由于传统行业明年的业绩增长预期波动区间会较大，预计为-15%-15%，预计沪指的2016年波动区间为2890-3910点。而创业板2016年盈利增速也将2015年的20%略有下降，预计创业板2016年估值中枢会有所下降，在60倍到75倍之间波动。

投资机会：一、小市值、具备转型动力和稀缺性的公司，如三夫户外、商业城、新华都等；资产价值突出，已被险资举牌的上市公司，如如欧亚集团、大商股份、银座股份、农产品等；三、限售股解禁比例较高，大股东产业资源丰厚的公司，如兰州民百、快乐购等。

中金公司

预计2016年A股运行区间：——

主要观点：A股前景不太清晰，重点在于阶段性和结构性机会。原因在于：一是宏观增长稳中偏弱，无风险利率被迫维持低位。二是“穷则思变”，猴年猴市。增长压力将加大周期性政策继续放松以及结构性改革的紧迫性，与增长及改革相关的市场预期变化将带来风险溢价阶段性上升及下降，因此市场前景不会像前两年那样清晰。

投资机会：一是在较弱的宏观背景之下仍能实现增长，且估值相对合理的大消费、大健康相关行业，包括食品饮料、轻工制造、传媒互联网、医疗保健及保险等板块；二是有政策支持或者边际上可能会有变化的偏周期性板块，如新能源与电力设备、环保、公路铁路物流等；相对低配估值尚不便宜、盈利增长无起色的偏上游板块，及科技硬件板块。