本期大咖：光大银行杭州分行财富管理中心主任 徐春孝

“金融机构对大众的风险管理教育，其实是失败的。金融是有严肃性的，大众的态度应当更审慎一些。”这是已在行业内深耕易耨近十年的徐春孝，谈到当下一些互联网金融产品的风险性时表露的态度。

从大学毕业至今，财富管理是他一直在钻研的领域，“在财富管理上，我一直引导我的团队，要做进攻类、防御类资产均衡、不损失流动性的产品配置。”

财富管理要有“人的因素”，流动性风险不可忽视

“在资产配置时，一定要掺杂人的因素。”徐春孝说。

他认为，在金融脱媒时代，大家都在强调“去中介化”，而P2P平台上的一些标准化的产品，虽无需过多说明，但项目背后的运作情况、投资理论、风险点，老百姓往往是不理解的，所以“人的因素”在这时就尤为重要了。

“其实在财富管理中，专业机构扮演的就是‘人的因素’。”徐春孝说：“财富管理就像是一个诊断、开药方的过程，投资者缺什么就补什么。而随着老百姓财富的增长，未来也许会发展成资产管理的模式，通过资产托管，解决客户的资产需求和目的。”

在财富管理中，保持收益性、风险性、流动性“三性合一”是基本原则，而徐春孝再三强调的是流动性的重要。

“一般人会忽略流动性的风险，但往往流动性风险是最大的风险。有些投资者在完成资产配置后，会突然发现资产配置错配期限是不合理的。”徐春孝说，“权益类投资，如果你做价值投资，它的收益是要假以时日的，如果短期没有赚到钱，又急需变现，就会对投资造成困扰；而理财产品，它有一部分是放弃流动性的。所以在进行这类资产配置的时候，要根据风险偏好或者收益期限进行合理错配。”

防御性资产：保险配置要遵循“双10原则”

在资产配置中，投资者往往会把重点放在进攻性资产，从而造成家庭资产配比中没有保护屏障，防御性资产远远不足。徐春孝认为，投资者应该把更多的重点放在防御性资产——保险上。

“在防御性资产配置中，应遵循‘双10原则’。”徐春孝告诉记者，“一个人的保险价值应该是年收入的10倍，如果你年收入是10万，那你需要投保的保额要有100万。而另外一个10，则是保费应是你年收入的十分之一，要确保缴纳的保费不影响日常现金管理需求。”

徐春孝表示，人生的不同阶段对保险产品的需求也是不同的。在一生中，第一份保险的受益人应当是父母。选择简单的意外险，在一定程度上让意外来临时家庭伤害能降到最低。第二份应该买给配偶，用“生命价值法”，计算从现在到退休的收入总和，以此作为保额参考。第三份则给孩子，而涉及财富传承的高端人士更可以把高价值保单和家族信托结合起来。

徐春孝直言，“保险是人类金融史上最伟大的发明之一。它是一个杠杆，用最小的成本，扛起你未来扛不起的风险。”

进攻性资产：硬通货明年有机会，关注定向增发形态产品

徐春孝认为，在进攻性资产上，选择合适的标的物是尤为重要的。

随着人民币入篮，境外投资开始越来越多地走进大众投资者的视野。徐春孝认为，现在我们所说的境外投资其实是私人银行级别的高端产品。对普通老百姓而言，是很难涉及的，并且境内机构在做境外投资上，应该注意机构的专业性。“现在持有外币资产也是不错的选择。目前，人民币在有限幅度内相对贬值的情况下，美元有升值预期，可以适当关注银行系的外币理财产品。”徐春孝说，“另外，贵金属现已处于较低点，加之美联储加息‘靴子落地’，明年或有企稳回升机会。”

另外，在单一的股票或股票型基金上，徐春孝的建议是，“多关注国企改革、并购类题材或者成长型股票。而从发行模式来说，如果投资者能捕捉到一些定向增发类的基金形态或券商集合形态发行的产品，可以适当做配置。”

除此之外，他认为，T+0模式、纯流动性支撑的宝宝类产品，是利率市场化、金融变革带来的政策红利，也是保持现金管理流动性的很好选择。