建议投资者从进攻变成防守，保护胜利果实最重要

    8月18日，股民在一证券营业厅关注股市行情。 据新华社

    昨日A股再现重挫，上证综指早盘冲上4000点后震荡走低，尾盘失守3800点点，与深证成指同步出现逾6％的巨大跌幅，跌停个股则高达近1600只。

    A股现在是上涨显得有点“吃力”，而下跌则是“轻松自如”，沪指从3800点到4000点，用了一个星期的时间，而从4000点到3800点，一天就完成。市场一下跌，各种利空消息就来了。有分析认为现在最主要的利空就是两个：一是股价虽然经过6、7月份的大跌，有所回落，但仍有许多个股价格偏高；二是现在市场缺少新增资金，而且场内资金还大量流出，7月，基民惊现大逃亡，偏股基金遭近万亿净赎回，市场弹药缺少将让股指反弹难以为继。

    技术上4000点一带是密集成交区，大盘量能不能持续放大之下，是很难攻破此重压力位的。在上涨无力的情况下，大盘选择向下，也是无奈之举。对于后市的投资，李大霄建议投资者从进攻变成防守，保护胜利果实最重要。

    行情

    四大利空引发沪深股指重挫逾6％

    昨日A股再现重挫，上证综指早盘冲上4000点后震荡走低，尾盘失守3800点，与深证成指同步出现逾6％的巨大跌幅。沪深两市个股普跌，仅70余只交易品种上涨。不计算ST个股和未股改股，两市25只个股涨停，跌停个股则高达近1600只。在抛压增大的背景下，沪深两市成交明显放量，分别达到7225亿元和6673亿元，总量接近1.4万亿元。

    板块热点看，银行证券板块成为抗跌排头兵，而前一日大涨的国企改革、证金持股概念股昨日遭遇变脸，集体奔跌停。

    昨日引发大盘强震的四大不利因素为：首先，基民惊现大逃亡，7月偏股基金遭近万亿净赎回，市场弹药缺少让股指反弹难以为继；其次，7月百万市值账户逐渐消失，55万个中产缩水，赚钱效应缺失令市场信心难以一时修复；再次，证监会计划退出救市，银河证券周一起恢复融券，多方做多底气受考验不利于股指反弹；最后，技术上4000点一带是密集成交区，大盘量能不能持续放大下，是很难攻破此重压力位的。

    总体来看，A股市场行情突遭变脸，央企国改概念、证金概念股等大幅回落甚至跌停导致市场做多意愿变弱，K线图上一根大阴线击穿多条短期均线，市场遭遇重创。同时也预示着近期突破4000点已成为较难实现的目标，大盘或在3500-4000点之间宽幅震荡。

    机构观点

    国泰君安：A股多事之秋 九月向下调整压力增加

    自7月初的股灾以来，救市以及相关救市政策变化是A股市场的主旋律。救市政策和目标在较长的一段时间内对市场而言并不明确，这使得A股存在较大的波动空间。这种暂时震荡状态正在由新的超预期变量所驱动，市场的波动区间可能会放大。我们认为八月份A股的波动区间仍然会维持在3400点到4300点的区间之中。但是九月之后市场向下调整的压力正在逐步增加。我们建议投资者以寻找相对收益行业和主题为投资的主要目标和方向。

    近期监管政策演变速度在加快。当下市场分歧集中在两件事上，分别是人民币贬值和证监会21号文的影响。自8月11日起，人民币开始了连续三天的贬值。央行同时进行了人民币中间价的改革，并适度增加了国内货币政策的灵活性。人民币不会持续贬值是共识，短期快速贬值也有助于降低年内资金外流的水平。在贬值和救市的关系上，央行也表示：“一段时间流动性的宽松促进了货币信贷的偏快增长，从而影响了外汇市场的供求关系，给人民币汇率带来了一定的贬值压力。”我们认为人民币贬值对A股的影响主要在于：第一，将2015年年内贬值压力一次性释放，改善短期跨境资金流出压力;第二，暗示非常态救市措施是暂时的，央行对于救市的支持已经非常充分，不会长期延续。