IPO暂缓发行的消息公布后，去年以来持续扩张的打新基金遭遇“断粮”尴尬。

    由于不知道此次IPO会暂停多久，因此已经有部分基金开始调整投资策略。对于持有打新基金的投资者而言，是否该马上赎回？

    基金经理建议大家区别对待，如果投资者持有的打新基金成立时间较长，目前还有一定“浮盈”的话，宜及早抛出，因为打新基金本质是低风险基金，不太可能转型为股票型基金，未来难有打新时的风光；如果是新成立的打新基金，投资者最好斟酌一下，因为此时赎回未必能保本，最好等保本后再赎回。

    打新基金上半年受追捧

    根据Wind数据，目前市场中有300只较为典型的参与打新的公募基金，其中，无论是老的打新基金还是新成立的，规模均在二季度有明显增加。

    截至6月30日，打新基金净值规模步入百亿元级别的超过60只，更有4只基金规模突破150亿元大关。其中，今年以来持续保持最大规模的“工银绝对收益”高达160.71亿元；“招商丰泰”紧随其后，规模达到157.76亿元；“西部利得成长精选”和“中海积极规模”也分别达到153.77亿元和150.7亿元。

    另有13只打新基金，净值规模在120亿元到150亿元之间。

    打新基金一般存在最优规模，规模过大可能导致投资者收益下降，但部分基金公司却倾向于快速推升规模，使得百亿级别打新基金成批增加。

    伴随着数量和规模的激增，打新基金的收益率也成为市场关注点，根据好买基金研究中心测算，打新基金收益由两部分组成——底仓收益和新股收益，由于今年1到5月份市场的狂热，部分打新基金将底仓股票占资产净值的比例有所放宽，结合6月以前市场平均涨幅达到138%的情况，部分打新基金半年时间就获得了两位数以上的收益。

    当限制底仓在5%以下，剩余较为优质的打新基金的平均收益也在8%以上；而当剔除底仓贡献，单单关注纯打新收益时，随着冻结资金的增加和新股发行速度的提升，A类公募、社保机构网下中签率目前徘徊在1.5‰左右，结合今年以来新股平均破板时间（即涨停板打开）在17个交易日，单纯打新收益贡献半年基本维持在4.5%左右。

    IPO暂缓对杠杆打新产品影响更大

    一般而言，低风险级别的打新基金，实际上只有最高5%的股票底仓，超过90%的资金都是以现金形式停留在账面上，以便有充裕的资金随时打新，同时提高中签率。因此，面对客户赎回，一般可以轻松应对。

    不过，对于那些拥有杠杆的私募打新产品而言，IPO暂缓带来的影响会有很大杀伤力。

    从历史看，最近三次IPO暂停时间都较长。最近的一次是2012年11月16日暂停至2014年1月7日，其间交易日达247天，另外两次分别是2008年9月16日至2009年7月10日，2005年5月25日至2006年6月2日，交易时间分别是198天和249天。

    本次IPO暂停超出市场预期，连已参与申购的冻结资金也一并退回，这是以往几次所没有的，反映出管理层对市场的呵护。如果考虑到注册制等因素，暂停时间或许会超出预期。

    如果IPO暂停6个月，按照之前新股的平均年化收益8%－10%来看，对分级打新基金将是一个灾难。部分产品或将面临大量赎回，最终被清盘。