股市迎利好但不至于疯狂

继降准之后，央行今年首度降息。昨日中国人民银行宣布，自2015年3月1日起存贷款基准利率下降0.25个百分点。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%。

同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

后续可能还会有两到三次的降息

“这次降息是真的，只是比预想来得更早一些。” 中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼说，大家都预测今年会有多次降准降息，但降息来得那么快，还是有点出人意料。经济下行压力大，CPI上涨处于低位，离通缩越来越近，这或许是央行早早祭出降息大旗的重要原因。

其实，近期有关降息的消息甚嚣尘上，在很多方面都能让市场窥见其中的端倪。本周，央行主管的《金融时报》连续刊文提示通缩风险，并建议：为应对通缩的可能，央行应对法定准备金率、基准利率等进行适时、适度调整，保持适度的流动性。

此前渣打银行曾预测，央行将在2014年四季度降息之后，于2015年一季度再度降息25个基点，以支撑经济增长。汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌也表示，中国经济当前的新风险在于通缩压力不断上升，预计年内将有两次幅度为25个基点的对称性降息，以及至少三次幅度为50个基点的降准。

央行有关负责人在昨日答记者问时指出，受经济结构调整步伐加快以及国际大宗商品价格大幅下降的影响，近几个月以来，消费物价涨幅有所回落，工业品价格降幅扩大，对实际利率水平形成推升作用。当前物价涨幅处于历史低位，为适当使用利率工具提供了空间。此次利率调整的重点就是要继续发挥好基准利率的引导作用，进一步巩固社会融资成本下行的成果，为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。

浦发银行杭州分行财富管理部总经理郭剑认为，降息对实体经济的影响有一个传导的过程，不会立竿见影。因此一旦启动降息，后续可能还会有两到三次的降息，除非经济有明显的起色。

利率市场化迈出一大步

在郭剑看来，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍，这具有重要意义。“如果给出1.3倍的利率，商业银行几乎无利可图，从这个角度来说，利率市场化已经基本到位。”

央行有关负责人在答记者问时这样解释：“在存款保险制度即将推出，相关配套改革取得重大突破的背景下，进一步扩大存款利率浮动区间的条件基本成熟。”