昨天是央行降息后的首个交易日，在降息利好刺激之下，A股量价齐升，盘中涨幅创下三年来新高。降息周期开启的背景下，未来股市走势如何？

    A

    降息刺激股市大涨

    沪指昨站上2500点

    昨日早盘两市大幅高开，降息利好较为明显的券商、地产等带头上冲，而保险、煤炭等紧随其后，共同推动指数上行。沪指盘中上摸至2546.75点，创出近三年的新高点。

    截至收盘，沪指报2532.88点，涨幅1.85%，成交3302.91亿元；深成指报8577.91点，涨幅2.95%，成交2541.24亿元；创业板指报1507.81点，涨幅0.20%。i100指数报4379.92点，涨幅1.12%。

    据统计，两市一共有38只非ST个股涨停，涨幅超过5%的个股共有140只。其中，券商股集体飙升，板块平均涨逾7%，个股全线大涨，广发证券、招商证券涨停；房地产板块呈现井喷行情，北辰实业、嘉凯城、泛海控股、泰禾集团、保利地产、招商地产等12只个股涨停。

    中信证券浙江首席投资顾问钱向劲告诉记者，昨日整个盘面大部分板块表现喜人，尤其是负债率较高的房地产板块等上涨明显，只有稍有利空的银行板块和创业板表现不佳。“但是，从长期来看，降息对银行并非纯粹的利空，未来企业盈利增加可以降低银行的不良贷款率。”

    B

    短期或有调整反复

    券商人士大多看好中长期行情

    尽管沪指站上了2500点，但券商人士对短期行情仍有分析。中航证券投资顾问季菲菲认为，从技术面上来看，沪指跳空高开造成巨大缺口，未来几日有回补调整的需求。钱向劲也提醒，投资者要把握节奏，股市不太可能连续拔高，前期2500点的压力很大，突破这个重要压力位之后还会有所反复。

    也有分析人士认为，大涨之后虽有回调风险，但完全不足虑，前几个月500点的涨幅已使A股重回牛市，再加上降息周期开启，将刺激沪指再度上涨。

    不过，对未来中长期行情的看好，是券商人士的主流观点。钱向劲分析，降息周期对股市的影响是深远的，相对宽松的货币政策对股市中长期利好。首先，股市的流动性将更为宽裕，其次，通过降低社会融资成本，企业的盈利能力将得到改善。

    “从板块上说，国企改革仍然看好，前期进入调整的铁路、钢铁板块未来有望走好，券商等板块可以在调整时买入，但不宜继续追高。”钱向劲说，他还比较看好大健康概念的股票。

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    货币政策回归“正统”

    未来可能还有降息空间

    针对央行此次降息行为，中金公司发布研报称，货币政策终于回归“正统”，降息有助于降低实体经济融资成本从而降低经济失速风险，降低金融体系风险，将提升投资者风险偏好，逐步引导股权资产重估。中金公司预计本次降息之后，短端利率将逐步下降，如果有进一步的降息、降准措施，短端利率有望下降更为明显，从而引导实体融资成本下降。

    对于本次降息，央行这样定性：“此次利率调整仍属于中性操作，并不代表货币政策取向发生变化。”但不少人士认为，实体经济融资环境的改善有赖于进一步宽松政策的出台，未来更多降息、降准等政策出台的可能性在增大。

    中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼告诉记者，此前他认为央行可能会借助多种创新的金融调控工具，而不是直接降息。但从目前看来，创新的金融工具和降准降息可能会综合使用。

    “之前出台的一些新型工具，在结构调整上也发挥了较好的作用。”董希淼说，比如本月初首次出现在公众视野的MLF（中期借贷便利）、在2013年初央行借鉴国际经验创设的SLF（常备借贷便利）。这两个新型工具，都是让银行提交一部分的金融资产作为抵质押，从央行那里获得流动性支持。最大的区别是，MLF的期限要比SLF要长一些，临近到期还可能会重新约定利率并展期。“如果说降息降准是常规的‘正餐’，那么SLF、MLF就是‘小点心’，这些手段都有助于缓解市场对资金的饥渴，增加流动性。”