昨天是中国二十四节气里的大暑，接近40℃的高温让不少人热到不想出门。而在近日的资本市场，网游公司并购也堪称“热”到“中暑”。

昨日，停牌三个多月的大东南发布资产收购预案，公司计划支付5.6亿交易对价收购游唐网络技术有限公司100%股权，后者的主营业务就是互联网客户端游戏和移动网络游戏的开发。受此消息影响，昨日大东南股价封一字涨停。

大东南斥资5.6亿收购游唐网络

昨日，大东南发布资产收购预案，公司拟以发行股份和支付现金相结合的方式，购买姜仲杨、陆旻、韩军、上海完美、苏州龙跃合计持有的游唐网络100%股权，并募集配套资金。交易完成后，公司将涉足移动游戏开发及运营业务。

具体来看，本次收购游唐网络100%股权支付交易对价为5.63亿元，其中60%以发行股份的方式支付33750万元，发行价格为5.4 元/股，发行数量为6250万股，剩余40%以现金方式支付22500万元。另外，公司拟以4.86 元/股的发行价格向不超过10名投资者发行股份不超过3858万股，配套募集资金总额不超过18750万元，将用于支付本次交易的现金对价。

记者注意到，游唐网络成立于2011年9月份，注册资本仅为1375万元，其主营业务为互联网客户端游戏和移动网络游戏的开发。目前，游唐网络只有三款游戏上线，除PC互联网客户端游戏《末日重生》外，2013年6月正式上线移动网络游戏《这就是战争》；2014年3月，另一款移动网络游戏《新世纪福音战士》在日本试运营。

大东南表示，收购游唐网络可有效解决公司目前业务单一的问题，有利于增强公司抵御经济波动风险的能力。

溢价23倍业绩承诺存疑

需要注意的是，大东南这次为了进军网游行业可谓花了血本。

公告显示，截至2014年3月末，游唐网络净资产为2322.40万元，预估值为5.65亿元，预估增值率高达2332.83%，双方协商交易对价为56250万元。

然而，记者发现，游唐网络过往业绩并不如意：2012年、2013年、2014年1—3月实现的净利润分别为-922.28万元、-442.04万元和833.48万元。截至2014年3月末，游唐网络总资产仅有2961.54万元，净资产为2322.40万元。

在此背景下，大东南交易对方却大胆承诺，游唐网络2014年度至2016年度实现的合并报表扣非净利润数分别不低于4500万元、5850万元和7350万元。若低于承诺净利润数，相关交易对方将对公司进行补偿。

实际上，游唐网络对未来三年业绩预期不仅远超自身过往业绩，更是 “秒杀”新东家盈利能力。目前，大东南核心主导产品分别为BOPP平膜、锂电池隔膜等，但2013年度行业市场需求持续低迷，产品价格下滑幅度较大。

2013年，大东南营业收入同比下降7.99%，借助大额政府补助等因素，才艰难实现业绩扭亏；今年一季度，由于募投项目仍处建设期尚未达产显效，大东南继续亏损687万元。

谨防网游并购“热”

事实上，今年以来，多家上市公司通过并购方式进入网游市场，成为资本市场一大热点。仅昨日除了大东南以外，群兴玩具也发布重组预案，拟以14.4亿元价格收购星创互联(北京)科技有限公司，重组完成后公司将涉足游戏领域。时间再往后推一天，综艺股份公告，为进一步促进公司移动互联相关业务的发展，公司下属全资子公司综艺科技有限公司拟以3.3亿元受让北京掌上飞讯科技有限公司及VIE构架的控股公司掌上明珠控股有限公司68.24%的股权。

不过，随着市场竞争的白热化，分析人士认为，网游行业在2014年正迎来血拼之年，谨防当前的网游并购热潮沦为“资本游戏”。

分析人士认为，行业外企业并购网游的风险不容忽视。因为这类企业缺乏互联网基因及技术团队，收购后整合难度较大。另外，网游企业大多凭单一产品支撑公司营收，后续产品能否成功还存在不确定性。正因如此，许多行业外企业并购网游公司被看做是一场资本游戏。

以群兴玩具收购星创互联为例，此次腾讯计算机就计划出售其所持星创互联全部股权，马化腾等人将套现4.67亿元离场，这似乎也昭示出一部分人提早离场。