杨定国的跑路，是地产项目危机造成的吗？从记者了解的情况来看，导致中都资金链极度紧张的主要原因，是因为盘子铺得太大，战线拉得太长，而融资越来越困难，融资成本也越来越高，借新钱补旧钱迟早有一天无以为继。

中都房产负责人：

房地产在给集团公司输血

杨定国为何跑路？传闻中的20亿表内负债究竟资金断裂在何处？房地产是不是导致资金链断裂的那根导火索？一位中都房产负责人肯定地告诉记者，房地产持续在给集团公司输血，绝对不是资金链断裂的那根导火线。

“中都房产业务目前只有我们青山湖畔在建、在售。去年我们新开的44套排屋去化了近30套，销售情况还很不错，虽然今年大不如前，但是此前1、2、3期已经交付的房源总销售额已经超过10亿元。”

这位负责人表示，当时青山湖畔项目约1000亩土地，拿地价仅为20万元/亩，目前，他们的土地款早已经还清，就连四期在建的临枫园也已经有7000~8000万元的营业额，虽然他们和其他房产商一样在今年也资金有些吃紧，但拥有可作抵押融资用的土地资源、现房资源、期房资源，所以房地产不可能是导致资金链断裂的元凶。

不过他透露，中都房产的资金统一在集团财务帐户中，由集团财务调配。即使房产的资金被用作他途，他们也不清楚。据悉，原财务总监与杨定国关系亲密，但过完年她突然与财务脱离。

中都的员工也认为问题并不是出在中都起家的房地产业务上，恰恰相反，他们认为在房地产业最好的那几年，中都转做百货，是极大的战略失误。

盘面铺得很大

中都百货负债率高

2003年，第一家中都百货在临平开业，此后，陆续有6家中都百货在浙江各地开张。然而因为经营不善，3家百货已经在今年之前陆续关闭。有员工透露，百货亏钱是公司内公开的秘密。中都百货的负债率在2012年已超过80%,远高于行业60%的警戒线。

2011至2012年，中都百货分别通过长安信托、金谷信托和中铁信托进行融资，获取8000万、7000万和1.3亿元的信托贷款。这几笔资金的用途均为补充中都百货的流动资金，由同属于一个集团的浙江临安中都置业有限公司用青山湖畔项目旗下三块土地使用权抵押，为中都百货融资作保。

中都集团的盘面铺得太大是员工们近年来一直忧虑的事。根据中都集团公开资料，该公司目前掌控的子公司多达20余家，产业涉及房产、百货、酒店、金融、园林、物业等，业务涉及浙江、安徽、江西、河南等多个省份。

另据中都集团员工向记者透露，杨定国个人还在一家名为海润影视的公司投资，并为此曾向员工借钱，其中包括方女士。海润影视拟借壳申科股份上市，重组预案显示，2012年11月12日，杨定国等21名新股东以货币方式投资4.3亿元参股海润影视，其中杨定国个人出资1034万元，占1.33%股权。依据此次发行价8.28元/股计算，一旦海润影视借壳上市成功，杨定国所持股票价值将迅速增至2969.79万元。

除了百货业务，开发典当行、担保、贷款等金融业务也成为许多员工诟病的集团出险的因素。记者在中都写字楼看到，一楼的中都典当大门已经上了铁锁，5楼一家同属中都集团的金融公司“共享贷”虽然开着大门，但是员工关心的已是如何讨薪讨债。

一位员工认为，中都的担保公司在担保业务上的高出险率也是拖垮资金链的重要原因。

一位业内人士分析，摊子铺得太大,资金投入太多，一旦由于资金成本上升、监管收紧银根而借不到钱,就会一下子失控。

上半年仍在积极融资

年化利率高达26%

2012年6月14日，中铁信托为中都百货提供了1.3亿元的信托贷款，期限为30个月，年化收益率水平为8.7%~11%。另外，华鼎控股（03398.HK）公告显示，2012年12月24日，该公司通过交通银行，向杭州中都购物中心放贷3000万元，期限24个月，贷款利率为18%。2013年7月15日，长城信托向浙江临安中都置业有限公司发行了5000万元的信托贷款，产品期限18个月。中都百货2012年向金谷信托和中铁信托申请的贷款皆已在2013年年底还清,其中,金谷信托项目如期清算,中铁信托项目提前结束兑付。

今年上半年，中都依然在积极地寻求融资。元尚、东方资产等金融机构均表示与中都有过业务接触。今年2月份，一家北方的金融机构接到了浙江中都置业有限公司的项目计划书，负责人小张（化名）告诉记者，当时，临安中都置业评估第四期组团“临枫园”的102亩土地以及在建工程4亿元人民币，以此为抵押物向他们融资2亿元，愿意承担18%的利率，但这家金融机构没接。

“有家机构做了这个项目，他们告诉我，中都接受了高达26%的年化利率。”小张透露，这家总部在上海的公司在3月份的时候接下了中都的一个融资合作，发行了一个半年期、融资额度5000万的基金项目。记者致电该公司负责人戴祺，对方并没有否认他们与中都合作发行基金一事，而是表示浙江这边的分公司并没有负责这块业务。

愿意接受26%的利率融资，如果不是恶意套取现金，就意味着这家企业资金链极度紧张。