还要承受股价下跌的风险

工建农中交五大银行股都公布了2013年的全年业绩，五大行的赚钱能力再次令全市场惊叹，平均每家银行每天赚4.73亿元纯利润！由于目前银行股的股价相对较低，不少投资者称，银行股的股息率超过了余额宝，投资者不如买银行股，分红收益将超过余额宝。实际情况又是怎样的呢？

巨额利润与中小投资者无缘

从年报数据来看，工行以2626.49亿元的纯利润蝉联赚钱“宇宙行”，其次为建行净利润2146.57亿元，第三是农行1663.15亿元，中行和交行分别实现净利润1569.11亿元和620.12亿元。不过，虽然银行赚进了大笔钞票，但绝大部分利润与中小投资者无关。

以分红总金额最多的工行为例，该行2013年度分红标准为每股含税分配0.2617元。这一分红比例只占当年全年利润的35%（其他四大行的分红比例相似或略低），而就算这35%的利润，也无法全部落入投资者的口袋。按国家税务总局的规定，2013年1月1日起，股东所获得的股息收入，将根据不同的持股时间征收不同的税率。具体为：持股超过1年的，税负为5%；持股1个月至1年的，税负为10%；持股1个月以内的，税负为20%。考虑到大多数参与者持股期限在1个月-1年之间，那么扣掉10%的税收，真正能够到投资者手上的，其实只剩下每股0.2355元了。如果是看到年报出来后再买进想参与分红，而分红又很快来临的话，那么投资者就会被扣掉20%的税，真正到手的收益只有每股0.2094元。

股息率难敌收益率

纯理论计算，工行的股息率达到7.7%左右，看似超过余额宝的7日年化收益率（昨日为5.37%），但本质上它们是两个不同的东西，根本不能进行比较，就如同拿一个人的高，去比另一个人的胖。非要比较的话，必须统一比较单位，即比较两者的收益率。从收益率的情况来看，按税率的中间值10%、当天工行每股3.4元来计算，投资者因分红得到的收益率为6.926%。这个数值看上去似乎也超过了余额宝正常的7日年化收益率。

但是，股票的价格实际上已经包含了分红的权利，因此每当分红后，股价就要除权。按工行每股分掉0.2355元的情况，在分红登记日的第二天，工行的股价就要从登记日的收盘价，假设每股3.4元，修正为每股3.14元（3.4减0.2617）。等于持有者的总量没有增加，只是从单纯持有股票变为持有股票与现金的组合，同时还因为分红减少了总资产，因为国家从中抽走了10%红利。换句话说，如果你分红前的总资产是10股股票，即有34元钱，经过分红这么一折腾，你的总资产只剩下33.76元（股票市值变为31.4元，加上现金2.355元的近似值2.36元）。这也是中国股民不喜欢上市公司现金分红的根本原因。

更悲催的是，如果股市下跌，投资者可能连3.14元的股价也拿不回来，损失更大。当然，如果股市上涨，投资者就能够获得收益，但这功劳不一定能记在分红上。

反观货币基金，因为国家的扶持态度，对分红（或收益结转）不征税，投资者在绝大多数的情况下也不用担心本金的安全。

（据羊城晚报）