中国人民银行昨晚公告，决定从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。本次下调后，大型金融机构的存款准备金率由此前的21.5%下调至21%，中小金融机构调至17.5%。这也是央行近三年来首次下调存款准备金率。截至10月末，人民币存款余额79.21万亿元，据此估算，将释放资金约4000亿元。分析人士认为，央行此举出乎市场意料，说明管理层已经注意到明年全球经济的复杂形势，实施预调微调以保证中国经济的平稳较快增长，同时传递出三个重要信号。

国际市场上，闻讯中国央行下调存款准备金率，黄金、原油价格均出现瞬间拉升，澳元、美元等多种外汇亦有异动。

提前

应付

严峻形势

央行选择在11月下调存款准备金率，也是超出市场预期。此前市场对于准备金率下调已是早有预期，但普遍预期下调窗口应该是在中央经济工作会议之后。分析人士大多认为，一方面，通胀压力明显回落；另一方面，明年宏观形势较为严峻，促使央行提前对货币政策做出调整。

今天，11月PMI（采购经理人指数）数据即将发布，央行提前一天下调准备金率，或是在给市场打一针预防针。此前，汇丰预测中国11月PMI将大幅下跌，并创下近32个月来的新低，也暗示官方11月的PMI数据难以乐观。路透社近日调查称,中国11月PMI将在荣枯分水岭线50左右徘徊，显示在出口大幅下滑的背景下，诸多不确定性导致制造业发展动力不足,对中国经济下滑的担忧情绪有所升温。

近日，经济合作暨发展组织(OECD)表示，2012年中国GDP增速可能从今年的9.3%放缓至8.5%。同时还预计2012年国内全年CPI（居民消费价格指数）增幅可能将从今年的5.6%下降至3.8%。下调中国明年GDP增速的国外机构还有花期集团和瑞银集团，这两家机构预测明年GDP分别为8.4%和8.3%。

传递出三个重要信号

分析人士认为，央行此次下调存款准备金率，向市场传递了3个信号，首先，中央经济会议召开在即，存款准备金率的先行下调，说明保增长已经成为明年宏观调控的重中之重，经济工作的重心将由此前的控通胀转为保增长，货币政策将在通胀与经济增长之间寻求平衡。

其次，10月CPI大幅下跌之后，从已经公布的50个城市主要食品平均价格变动情况来看，市场预期11月CPI破5的可能性非常大。存款准备金率下调也表明11月的通胀压力进一步减轻，通胀回落也将加大货币政策微调的空间。

最后一个信号是，股市大跌的情况之下，政策面有稳定股市的想法。

此次准备金松动引出的最大话题就是货币政策是否就此转向？

对此，多数经济学家的观点是：货币政策还没有出现明显转向。相比此前的12次上调，下调1-3次都不能说明货币政策出现明显转向，未来的货币政策将视经济增长的下滑程度而定，预计明年一季度仍有下调1-2次的必要。

中国人民银行货币政策委员会委员、国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌表示，此次货币政策预调微调并不意味着简单的放松银根，也不意味着放松总量政策，更不意味着放松房地产调控。

央行货币政策委员会委员李稻葵在微博中称，央行此次下调存款准备金率属于微调预调的范畴，不意味着货币政策出现转向。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇则在微博上也表示，此举并不代表货币政策真正开始转向，且0.5个百分点释放出的资金量有限，不会令已抑制住的通胀再度抬头。郭田勇分析，这次存款准备金率的下调，更倾向缓解年终资金紧张的问题，短期内，货币政策仍将保持稳健。

浙江工商大学金融学院副院长楼迎军认为，下调存款准备金率，是央行发出的一个积极信号，目前宏观经济形势不容乐观，由于货币政策具有迟滞性，央行货币政策必须提前调整，适当放松供应，以应对明年可能出现的更加困难的局面。预计未来一段时间内，央行仍将采取调降存款准备金率等方式逐步释放流动性，但不太可能降息。

浙江大学经济学院常务副院长史晋川则认为，在CPI指数仍高于5%、且全年通胀控制目标超出年初预期的情况下，央行下调存款准备金率，显得有些操之过急，至少对于巩固物价控制的成果是不利的。

经济学家许小年也表示了担忧，他说，通胀刚刚回落，央行就释放银根，通胀将卷土重来。