在电影《华尔街》中，主人公戈登说“贪婪是个好东西”，最后他因为违法身陷囹圄。不过，如果是经济学家亚当·斯密（《国富论》作者），也许会同意这个观点，他说，正是每个人的自私自利，才导致了社会财富的增长。

    在万科股权争夺的游戏中，我们很难用道德去判断孰是孰非，尽管双方都举着“中小股民利益”的大旗。同时，所谓的“野蛮人”、“恶意收购”，“血洗董事会”等等词汇，我们不需要做出贬义的评价。这些收购，争斗，放到整个市场的角度看，恰恰是对效率的修正，对权力的监督。

    第一季： 资本的游戏

    2015年股灾以后，股民灰头土脸，而保险公司却四处扩张。原因很简单，一，保险公司不差钱，二，当时股价便宜。

    也是从那年7月开始，潮汕姚氏兄弟掌舵的宝能系在二级市场多次举牌万科A，在夺取第一大股东宝座之后，不顾万科管理层的明确反对，仍然不断扫入筹码。到了12月18日，万科以正在筹划股份发行，用于重大资产重组及收购资产为由停牌（也是为了拖延时间，增加对方的资金成本），此时宝能系已持股至24.26%。

    从理论上说，宝能系已经是万科的东家了。不过万科的管理团队似乎对这个新东家并不买账，王石在万科内部讲话中明确表示：“不欢迎宝能系成第一大股东，因为宝能系‘信用不够’……宝能系可能毁掉万科最值钱的东西。”

    一句话，宝能系都是些土鳖，是“家门口的野蛮人”。

    本季悬疑：500亿的企业是如何收购6000亿的企业？

    500亿总资产的宝能，是如何把6000亿总资产的上市公司万科的控股权纳入囊中，那么这场“蛇吞象”的收购大战是如何完成的呢？

    答案就是杠杆，通过杠杆，用几倍甚至几十倍股本的资金进行收购。

    宝能系可以说是动用了资本市场上的各种杠杆工具，包括使用保险资金、融资融券、收益互换、基金公司资管计划以及股权质押融资。

    故事中的故事：“家门口的野蛮人”是怎么来的？

    从上世纪80年代初，一批脑瓜灵活的投资银行家开始使用一种新的并购方式。这就是杠杆收购。

    最有名的案例是美国KKR公司，1976年刚成立时，KKR只有12万美元，到了1990年，它已经可以动用的资金达到580亿美元。

    1988年，“香烟大王”和“食品大王”合并而成雷诺-纳贝斯克公司，KKR发起收购，最后KKR大获全胜，动用资金达到310亿美元，创下了当时的世界纪录。而KKR动用的自有资金不足1%。

    这场世纪收购被称为“20世纪最著名的恶意收购”，被华尔街记者浓墨重彩写成畅销书《家门口的野蛮人》，还在1993年被拍成了同名电影，中文译名是《登龙游术》。

    第二季：

    权力的游戏

    游戏进入下一回合。万科出招驱赶“野蛮人”。

    6月17日，万科召开董事会，商讨通过增发股份引入深圳地铁重组预案。如果方案通过并完成增发，深圳地铁将成为万科第一大股东，持有万科A股股份28.72亿股，占总股本的20.65%，去年逼宫的“野蛮人”宝能系持股比例将被稀释到19.27%，华润持股比例将被稀释到12.1%。

    不料此举大大激怒了老东家华润。作为一个十几年来“从不说不”的原第一大股东，在降为第二大股东、进而又沦为第三大股东之忧时，华润第一次强势使出自己的否决权。

    当晚万科发布公告称，预案获得董事会批准。但华润对此坚决否认：万科在出具公告前，没有咨询董事的意见，华润的董事也没有审阅，万科单方面发布公告没有任何法律效力。

    友谊的小船彻底翻了。

    6月26日，第一大股东宝也射出复仇之箭，提议召开临时股东大会，案罢免王石、郁亮在内万科本届董事会的所有董事。

    本季悬疑：公司究竟该听谁的

    在家里听老婆的，在公司听老板的，这似乎是天经地义的事情。

    可是问题似乎没这么简单。

    2014年4月，万科推出了事业合伙人制。根据创始人王石的设计，万科是一家股权较为分散的公司，原第一大股东华润当甩手掌柜。尽管万科宣称公司无控股股东、实控人，但实际上，万科管理层是万科的实控人。

    事业合伙人制度成为宝能公告中指责万科的理由之一。宝能称；合伙人制度作为万科管理层核心管理制度，不受万科正常管理体系控制，万科已实质成为内部人控制企业。

    股权之争接下来自然是万科的实际控制权之夺。

    权力最终由股权和股东会投票权来决定。不管王石出不出局，王石引以为傲的事业合伙人制度也必将土崩瓦解。

    故事中的故事：乔布斯也曾出局

    1976年乔布斯和朋友成立一家电脑公司，这就是日后大名鼎鼎的苹果工。

    1980年12月12日，苹果公司股票公开上市，在不到一个小时内，460万股全被抢购一空，当日以每股29美元收市。但由于乔布斯经营理念与当时大多数管理人员不同，加上IBM公司推出个人电脑，抢占大片市场，总经理和董事们便把这一失败归罪于董事长乔布斯，于1985年4月经由董事会决议解除了他的经营大权。乔布斯几次想夺回权力均未成功，在1985年9月17日被迫离开苹果公司。

    第三季：

    金钱的游戏

    在6月27日的股东大会上，有小股东说：我原来也是万科的股东，当时看到王石先生跟田小姐在一起我就开始做空万科了。

    王石为田小姐做红烧肉，并没有影响他拿5000万薪水，这也是宝能发起攻击的重要火力点。宝能称：王石先生于2011年-2014年担任公司第十六届董事期间，前往美国、英国游学，长期脱离工作岗位，却依然在未经股东大会事先批准的情况下从万科获得现金报酬共计5000余万元。

    王石是这样解释：我在国外考察学习期间，也是参与了公司具体国际项目的谈判。我对公司进行战略性的把握，监督管理团队执行董事会决策是否有偏差。

    本季悬念：王石这五千万该不该拿

    作为一家上市公司的董事长，自1999年辞任万科总经理后，退居二线的王石一年中有近1/3的时间在外登山、跳伞，玩极限运动等，但同时仍每年从万科领取薪水。

    2011年初，还担任万科董事会主席的王石开始了哈佛游学。按照王石在哈佛的日程表，王石似乎无暇兼顾万科的日常经营管理。而这一年，王石从万科领取了1054万元的薪酬。

    2012年，游学在外的王石离婚并与演员田朴珺在一起。这一年，游学谈恋爱的王石从万科领取了1560万元薪酬，相比2011年还有所增长。

    董事长拿高薪这在A股市场很常见，比如2015年方大特钢董事长钟崇武拿的年薪就有2019万元。不过王石该不该拿这些钱，股民心中自然有杆秤。

    故事中的故事：高管薪酬越高公司可能越差

    《金融经济学期刊》的一项调查显示，拥有游艇、豪车或者超级豪宅的高管们，所在公司涉嫌欺诈的可能性每年增长6%。相反由勤俭的高管治理的公司发生欺诈的可能性每年下降61%。

    美国犹他大学的教授迈克尔·库珀等人分析了1500家市值最高的公司，同时还研究了在较长时期内（1994年至2013年），以三年为一个时间段的薪酬与公司业绩之间的关系，他们吃惊地发现，CEO薪酬越高，公司在接下来三年里的表现就越糟。

    库珀的调查显示，如果CEO薪酬处于前10%的公司，这些公司的股东回报比同行少10%，而CEO薪酬处于薪酬范围的前5%，公司业绩更是比同行平均差15%。